论文部分内容阅读
金融业稳定事关政治、经济和社会稳定。金融危机的频繁爆发,尤其是美国次贷危机所引发的世界金融危机更是剧烈地冲击了全球金融市场,使得金融稳定问题再次受到世界各国的关注。国际货币基金组织(IMF)于2011年6月首次对中国金融稳定进行了评估,强调中国政府需尽快加强金融稳定评估体系的构建。目前对我国金融稳定评估的研究主要侧重于定性分析上,定量研究也主要以银行脆弱性指数或者金融脆弱性指数作为衡量金融稳定的代理变量从不同的侧面对金融体系的稳定性进行度量,没有对我国金融稳定性进行整体上的测度。同时,在全球一体化的进程中,所有金融体系都是互相关联的。因此,本文通过构建我国金融综合稳定指数(AFSI),引入世界经济景气指数(WECI)等相关世界经济指标对我国金融稳定性进行评估。本文首先在借鉴国内外相关研究成果的基础上,选取了16个指标构建我国金融稳定综合指数(AFSI),涵盖了金融发展指数(FDI)、金融脆弱性指数(FVI)、金融稳健性指数(FSI)和世界经济景气指数(WECI),并利用因子分析法和加权平均法计算我国金融综合稳定指数。金融稳定综合指数(AFSI)度量的结果显示:2004年1季度-2012年1季度,我国金融体系总体来说比较稳定,没有出现剧烈波动现象。稳定值最弱的时期是2008年4季度,此外稳定值较弱的时期为2005年4季度和2011年4季度。因此本文得出的结论为2005年4季度,2008年4季度与2011年4季度是我国金融稳定性态势不佳时期,并且在世界经济景气指数不断下降的情况下,我国金融业的稳定性有下降的趋势。根据上述金融综合稳定指数(AFSI)度量的金融稳定性,本文利用VAR模型将我国金融稳定性对宏观经济的影响进行了脉冲响应分析以及Granger因果检验。VAR脉冲响应曲线结果显示,宏观经济变量的波动对金融业稳定性造成的冲击最后都会随着时间的推移而消失,而金融稳定性受到一单位的正向冲击,即金融稳定性的提高对宏观经济具有正向影响。Granger因果检验也进一步验证了金融稳定性与宏观经济的波动互为因果关系。最后,针对世界经济景气指数(WECI)不断下降的情况,提出相应的维护金融稳定的措施来预防国际经济环境恶化对我国金融业的不利影响。