证券分析师是证券市场不可或缺的一部分,可以区分为卖方分析师和买方分析师。买方分析师直接对投资结果负责,卖方分析师不直接参与投资,向买方机构提供研究服务并换取佣金派点,本文的研究对象是卖方分析师（下文简称分析师）。分析师通过自身积累的知识和一定分析方法对经济走势、股票债券等金融投资工具标的进行分析,寻找、发现投资价值,向买方机构传达投资观点和投资建议。卖方分析师的本质是信息的中介,能够影响万亿资金,以业内权威分析师评比活动“新财富”为例,2017年获得评选的机构投资者管理资产规模合计70万亿元,规模相比2016年的36万亿元,近乎翻了一番。分析师的职业要求是勤勉尽责做研究,客观公正地向市场传达观点。在分析师行业竞争日趋激烈的背景下,声誉对分析师极为重要,被市场认可的分析师能够获得更优越的报酬和更大的职业晋升空间,因此声誉是分析师行为的重要影响因素之一。在信息瀑布理论下,分析师群体的羊群行为会对其提供的信息含量产生影响,本文基于此背景对声誉对分析师羊群效应进行研究。证券市场的成熟度和体制作为底层基础对分析师行为具有决定性作用,本文对比分析我国与西方发达证券市场的发展历程,突出背景差异,具有中国本土的指导意义。本文在研读分析师羊群行为和声誉理论的文献基础上进行三个维度的研究:声誉机制对羊群效应的影响,前面分析师声誉对后面分析师的影响,不同市场环境下的影响异同和由此形成的市场反应。经过实证分析,本文得出以下结论:声誉度强的分析师羊群效应较弱;乐观的市场环境能够加剧羊群效应;前一位分析师的声誉能够影响下一位分析师的羊群行为:上一位分析师的声誉度越高,下一位分析师在评级调整上会与上一位分析师趋同。我国市场能够识别分析师的羊群行为。但是本文不足之处在于没有对市场反应是否过度进行检验,实证结果中显示市场能够识别分析师的羊群行为,不能说明这种羊群行为是一种理性的行为,市场仍然可能存在不理性的因素,导致过度反应的结果;分析师声誉的指标还是过于简单,应该继续对分析师的准确性进行细分,比如向上的偏误和向下的偏误,从而从准确度角度印证证券分析师的声誉影响,这些都是论文可以拓展的方向。本文揭开声誉对分析师羊群行为的影响机制以及市场影响,能够给分析师行业制度建设上提供方向性建议,强化分析师行业在证券投资市场中降低信息不对称,为投资者挖掘价值,引领资本推进产业发展,同时及时提示风险,有利于抚平中国证券市场的非理性波动,降低系统性风险,削减炒作风气,促进证券市场可持续健康发展,让证券市场充分发挥资源配置的作用。