我国定向增发市场正式形成始于2006年,之后,凭借其较宽松的准入限制和较灵活的收益方式获得上市公司和投资者的青睐,定向增发项目数量和募资规模呈指数式上升。但高速发展过程中定向增发市场逐步暴露出诸多不规范的问题,监管机构不断通过规则和窗口指导予以控制,2017年出台的两部监管新规更是对定向增发市场产生了重要影响。在定向增发市场环境发生较大改变的背景下,投资者需要真正发掘影响定向增发收益率的因素,以此对定向增发项目进行筛选,确定投资策略。本文在研究国内外学者关于定向增发的理论和结论基础上,结合我国定向增发市场实际情况,进行理论分析并构建出影响收益率的因素指标体系,并通过实证数据发掘出主要的影响因素。本文将定向增发的投资收益率分解为:折价收益率、持有收益率,分别探究二者的影响因素。在折价收益率模型中,多元线性回归分析模型、决策树和随机森林模型分析结果,发现增发比例、市账比、公司规模等都对折价收益率有较强的影响,说明该项定向增发筹集资金对上市公司未来发展越重要,上市公司给予认购的投资者回报越高。同时,市场对股票的估值情况、股票的流动性风险、定向增发规模、公司自身盈利能力及成长性也影响着投资者对股票的判断,从而影响折价收益率。在持有收益率模型中,多元线性回归分析模型、决策树和随机森林模型分析结果,发现公司内在价值,尤其是利润总额同比增长率、净资产收益率等反映其盈利能力的参数对投资者持有收益率高低有很大作用。公司股本规模、公司市值这类体现公司成长性的指标,也影响显著。基于模型分析结果,本文对未来投资者进行定向增发项目投资时的投资策略提出相应的建议。