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信息披露是投资者和社会公众了解上市公司经营状况的主要渠道。高质量的信息披露不仅能够缓解投融资双方的信息不对称问题、提升资本市场的资源配置效率,同时为外部投资者以及监管部门监督和评价内部人提供了依据,有效的抑制了管理层和大股东等内部人的道德风险和机会主义行为,对降低代理成本、提高企业价值起到了不可忽视的作用。为了保护投资者的利益、稳定资本市场的运作,中国相关监管部门出台了一系列的政策法规,旨在从行为上规范和引导上市公司的信息披露行为,为提高上市公司的信息披露质量奠定制度基础。尽管如此,对我国资本市场而言,信息披露违规、财务舞弊等信息披露问题屡禁不止,信息披露状况令人堪忧。据国泰安数据库统计,在2011-2016年间我国上市公司发生违规事件3070起,1403家上市公司因信息披露违规受到查处,占上市公司的比例高达44.44%,这无疑反映了公司治理机制的缺陷。上市公司基于自利主义,通常会采取盈余管理等手段调节财务报告,或者以欺诈等方式披露虚假的财务信息,向资本市场传递公司经营“良好”的信号,不仅损害了上市公司的声誉和投资者的利益,而且阻碍了资本市场的健康发展。如何完善公司治理机制,减少或避免违规行为的发生,成为公司治理领域的热点问题,近年来连锁董事网络的应用引起了广泛的关注。 连锁董事是指同时在两家或两家以上上市公司董事会任职的董事,公司之间通过连锁董事形成联结关系,由连锁董事联结在一起而构成的网络称为连锁董事网络。企业通过连锁董事,从联结企业获得信息、知识和战略等资源,提高企业自身的声誉等社会资本。连锁董事对于完善公司治理、遏制信息披露违规、提高信息披露质量等都发挥着至关重要的作用。 目前,国内外学者对连锁董事网络与信息披露违规以及信息披露质量的关系进行了广泛的研究。对于连锁董事网络的衡量指标,主要采用程度中心度、接近中心度、中介中心度和特征向量中心度等特征表示。由于这些指标从不同的方面对其作用进行反映,通常将各项指标的平均值作为网络中心度的衡量指标。然而,这种方法忽略了指标各自的作用,难以洞察连锁董事网络的微观作用机理。在信息披露质量方面,国内目前普遍采用深交所信息披露考评作为衡量指标,使研究结论具有一定的片面性,难以全面分析上市公司信息披露质量的影响因素。 本文选取2011-2016年我国沪深两市A股上市公司为样本,从关系嵌入和结构嵌入的视角,考察连锁董事网络对信息披露违规的影响,以及盈利能力对两者关系的调节作用。研究结果表明:(1)联结关系的质量和数量对信息披露违规都具有明显的抑制作用,而且这种抑制作用对于盈利能力较低的企业更加明显;(2)在控制潜在的内生性问题后,研究结论依然稳健;(3)首次采用深市和沪市信息披露评价结果作为信息披露质量的衡量指标,研究发现联结关系的质量和数量对提高公司信息披露质量具有显著的促进作用。