引导基金已逐渐发展成为我国资本市场中重要的一部分。引导基金的投资成效,在微观层面关乎企业成长,在宏观层面关乎我国资本市场与经济整体的稳定与发展。引导基金作为政府、创业投资机构与社会三方合作的产物,一度被企业以及资本市场等利益相关者寄予厚望。目前来看,一方面,各级政府以实际行动鼓励、保障与促进引导基金的成长与发展,不断加大对引导基金的资本投入力度和配套设施建设力度;但另一方面,我国引导基金的实际运作效果不容乐观,部分引导基金仍在“沉睡”,“资金沉淀”现象被频频曝出。引导基金在资本市场中投资行为的有效性和作用效果的积极性备受关注。现有的引导基金相关研究往往专注于借鉴国内外引导基金实践经验,调研我国各地引导基金运作实际情况,从理论层面分析构建引导基金评价体系、运作模式与改革方面,以及运用实证方法研究引导基金资源整合能力与促进双创能力。本文关注引导基金介入企业后其异质性对企业现金持有水平的作用机理、引导基金介入对企业现金持有水平影响以及引导基金异质性对企业现金持有水平影响。在回顾已有文献的基础上剖析引导基金介入企业后其异质性对企业现金持有水平的作用机理,理论分析并实证研究引导基金介入能否有效降低企业现金持有水平以及引导基金异质性能否解释被投资企业现金持有水平的差异化表现。本文以我国2010-2017年我国引导基金介入后IPO的A股上市公司为研究样本,理论分析结合实证研究,探究引导基金介入后其异质性对企业现金持有水平的作用机理、引导基金介入对企业现金持有水平是否存在影响以及引导基金异质性对企业现金持有水平的差异化影响。本文通过研究发现:引导基金介入后其特征异质性决定其资源异质性,也决定其对企业现金持有水平的影响情况;引导基金介入有助于改善企业内部与外部环境,进而有效降低被投资企业现金持有水平;有外资背景、投资经验丰富以及投资期限长的引导基金,对企业现金持有水平的降低效果更显著;引导基金产权性质与投资期限及持股比例在影响企业现金持有水平时存在互补关系,引导基金投资经验与投资期限在影响企业现金持有水平时存在互补关系。