个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称RMBS）是指银行或其他金融机构将其所拥有的住房抵押贷款信托给受托机构,再以资产支持证券的形式来向其他投资机构发行,使用该住房抵押贷款的还款现金流来支付资产支持证券收益的一种证券化融资工具。作为一种创新型的金融产品,RMBS在美国首次推出后大大促进了全美房地产市场的发展,并在随后被引入欧洲亚洲等发达国家和地区,在全球范围内得到了广泛的关注。与上述国家和地区相比,我国RMBS走入实践中的时间较晚,由中国建设银行在2005年首次尝试性地发行了建元2005年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券,至此开始了漫长的RMBS中国化之路。尽管我国RMBS近年来在高速发展,也得到了政府大力支持和帮助,但是因为我国RMBS起步相对较晚,缺乏实践经验,在交易决策和估值过程中存在着研究不深入以及估值方法选择不够严谨等情况,从而严重影响了融资效率,以至于目前在二级市场上流通交易的RMBS数量很少,交易不活跃。此外RMBS的投资者类型相对单一,仍然以商业银行等大型的机构为主,不够多元化,个人投资者较少参与。造成这种情况的主要原因还是因为国内的投资者对RMBS的信息了解不够,再加上很多其他条件的限制而导致难以准确把握RMBS的各种风险及其估值,从而难以判断RMBS的合理价值。与其他普通的债券不同,RMBS的自身特性导致其现金流不确定性较大,在估值过程中RMBS自身带来的各种风险对估值结果影响是非常大的,这使得国内外目前RMBS估值中的重点和难点就在于对于风险的分析。本文对RMBS的研究重点主要在两方面,一个是对RMBS各种风险的分析,另一个是对于估值方法的比较。本文首先详细介绍了RMBS的3种重要风险:提前偿付风险、违约风险和利率风险,其次介绍了RMBS的3种常见估值方法:静态现金流折现法、静态利差法和蒙特卡洛模拟法并分析每一种的方法的优劣势。再次本文在梳理过国内外的文献后选择以2020年10月新发行的“建元2020-10”RMBS产品为案例,对RMBS的估值进行研究。在该案例中中国建设银行作为发起人,建信信托有限责任公司为受托人,两者都具有丰富的RMBS发行经验,因而案例具有很强的典型性。接着本文介绍了案例的交易结构和发行状况,又对目前RMBS的交易市场和发行市场等的状况进行了简要的梳理。最后本文分别使用了上述的三种方法对案例进行了估值,力求使风险能在估值结果中能较好地反映出来,得出一个合理的估值结果,并对估值方法以及RMBS今后在中国的发展提出自己的建议以供参考。