2014年6月20日证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,对员工持股计划的实施方式作了详细规定,同时也放开了多种限制,使上市公司推出员工持股计划的运作更加丰富灵活,标志着新时期员工持股计划的开始。虽然我国员工持股计划的发展受到了不少经济学家的关注,但学术界对于员工持股计划激励效果的研究主要集中在员工持股计划对企业长短期绩效的影响。由于早些年数据披露问题以及数据样本偏小,致使国内少有学者从市场绩效的角度对员工持股计划进行解读。本文以2014年6月至2016年7月底我国A股市场502家推出员工持股计划的上市公司为基础样本,并按规则剔除不满足观察研究的公司,最后刷选出201家作为研究样本。采用事件研究法,并根据市场模型计算样本公司在不同时间窗口期的平均异常收益率和累积平均异常收益率,构建零假设进行T检验,检验员工持股计划事件的市场效应,同时从股票来源、资金来源、高管认购比例、杠杆比例等影响市场效应的不同因素分组分析。研究发现,我国员工持股计划对企业的短期市场绩效有显著的正向影响,直观数据显示草案公布前1交易日至后5个交易日窗口期内获得6.1%的累积超额收益率。而影响因素方面,股票来源为非公开发行方式的持股计划短期对市场有明显的刺激效果,而二级市场购买型的在扩大考察窗口期后也有不错的平均异常收益率;资金来源为融资借款形式的持股计划相比员工自筹形式有更好的市场表现,在[0,20]期间累积平均异常收益率达到最高11.64%;高管持股比例越高越能获得投资者对公司未来发展的认同;最后杠杆比例大小体现了大股东承担劣后端风险的程度,其比例越高市场效应更显著。基于以上的实证研究成果,本文分别构建两种投资策略:非公开发行型投资策略和二级市场购买型投资策略,并通过样本外的数据验证取得不错的收益,为广大投资者提供对事件投资的科学理性研究思路。