美国作为世界金融中心,日本作为亚洲金融中心之一,他们的股票市场对全球股票市场发展有着导向作用,研究这两国股票市场对我国股票市场的波动性的影响具有代表意义。短期国际资本进入的金融市场主要包括债券、股票、期货等其他衍生品市场,随着金融经济一体化的发展,短期国际资本流动规模扩大,其流动方向和规模的频繁变动导致股票市场波动的加剧,这种波动性与发达国家的资本市场有着密不可分的关系,因此,研究短期资本流动与股票市场波动传递效应有着重要意义。基于上述背景,本文以股票波动相关性理论、股票市场波动相关性传导机制理论和短期国际资本流动相关理论为基础,采用1990年1月至2022年1月月度数据研究中国、日本和美国三国股票市场的波动情况,后截取1995年1月至2021年12月月度数据,从短期国际资本流动入手,将中国,美国和日本的股票市场相互串联进行综合分析。着重分析短期国际资本流动的方向以及规模在各个国家股票市场间是否存在波动性传递效应,从而进行实证研究。实证结果显示:中日美三国股票市场存在ARCH效应,并通过GARCH模型量化生成了中日美股票市场的波动序列;中日美股票市场间的波动传递效应是受短期国际资本流动的规模和方向影响;我国股票市场存在明显的非对称效应,我国股票市场受到短期国际资本流动的不同因素影响具有显著的传递效应。根据上述结论,为求我国股票市场健康稳定发展,本文认为应不断完善我国金融市场,审慎推进资本项目开放;合理扩大股票市场规模,增强抵御股票价格波动能力;建立良好股票市场环境,为国际资金营造良好投资环境;加强外汇监管力度,完善外汇监管体制以及构建全球突发事件预警机制。