路港公司铁路货运期权定价研究

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铁路作为我国的一大重要交通基础设施,是国民经济的大动脉。货物运输在铁路运输中起到不可或缺的作用,货运运价的走向可以直接影响铁路货运公司的经济效益。然而在市场竞争日益激烈,航运、水运、公路逐步发展扩充的运输市场中,铁路货物运输的实力无法得到体现,铁路运输综合实力无法与其他运输方式相抗衡。根据国家统计局近年来提供的统计数据,我国铁路在年货运量和货物周转量等方面暂未实现设想目标,中国铁路总公司处在负债运营的境地,众多中小型铁路货运企业市场占有率持续走低,有的公司铁路货运量呈现负增长趋势。总的来看,与其他货运形式相比,铁路的货物运输量和周转量占各种运输方式总量的比重逐渐下降,市场占有率逐年下降。我国铁路货物运输定价机制的改革经历了三个阶段,分别是高度集中管制下的统一定价阶段、放松管制下的政府指导价阶段以及从2013年开始的铁路货运改革阶段。自2013年起,铁路货运运价机制快速调整,一系列政策的颁布,使铁路公司逐步拥有了自主定价权,在一定程度上扭转了铁路货运所处的不利局面,既加速推进了综合交通运输体系的建设,又提升了铁路货运的市场竞争力。2018年国务院发布的“公转铁”改革政策要求大幅提升铁路货运比例,减少公路货运量。这一政策的颁布,为提高铁路货运量带来了契机。在一系列利好政策的推动下,考虑市场需求与竞争状况,尝试运用合理的新型铁路货运定价模型,制定符合市场竞争特征的铁路货运价格、充分反映铁路运输企业的服务价值与市场需求情况,缓解铁路运力不足等压力,从而实现多种货运方式协调发展、扩大铁路运输市场份额、促进我国铁路货运的可持续发展,是十分必要的。本文以内蒙古中电物流路港有限责任公司(以下简称路港公司)为具体研究对象,采用文献研究法以及个案研究法对其展开研究。首先通过实地调研与电话访谈等方式,对该公司货运定价展开研究,分析了该公司货运定价现状以及存在的问题。在查阅大量铁路货物运输价格文献的基础上,对我国铁路货运的现行方法进行了分析和总结;并阅读了有关定价方法、铁路货物运输定价机制和期权定价的文献,将期权与铁路货运特性相比较得到了理论支持,确保期权定价方法适用于铁路货物运输价格的确定。本文引用了金融学中期权这一衍生性金融工具。考虑到铁路货物运输业的交易由现货和契约二者并存的特点,将期权定价理论引入铁路货物运输市场。从对铁路货物运输进行创新以及灵活定价的视角,以提高铁路货物运输量以及提升企业效益为准绳。从扩充铁路货物运输业市场份额、扩大企业客户资源的目标出发,建立铁路货物运输业的期权定价交易模型。通过适合的定价模型,有效利用铁路运输业现货及期权市场并存的特点,使铁路货运企业和货主都能够在市场波动下有效规避风险,确保自身利益。然后以路港公司所管辖的锦白铁路为例,通过对真实数据的采集处理与分析,运用三叉树期权定价模型对该公司货物运输进行期权定价,并与现行定价相比较,从锁定客源、增加定价灵活性等方面解决了路港公司货运定价所存在的部分问题。其次,笔者从完善企业信息平台、完善定价系统、完善企业服务平台等角度,为路港公司提供了能够使期权定价顺利实施的保障措施,并对进一步完善我国铁路货运定价机制提出了几点建议。最后提出了本文的研究不足与展望。
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