Ball和Brown(1968)发表的《会计收益数据的经验评价》一文奠定了“信息观”在会计实证研究中的重要地位。后来的学者以此为基础,围绕盈余信息含量等相关内容进行了丰富的研究。近几十年来国内外学者对公司信息披露与资本成本的关系问题进行了一系列理论和实证研究,大多数是从降低预测风险和提高股票流动性两条线索证实:提高信息披露水平有利于降低公司的资本成本。股价信息含量是指股票价格中包含的公司层面信息量的多少。已有的研究结论认为会计信息披露对资本成本有非常显著的影响,按照逻辑分析,如果股价中包含的公司层面信息越多,投资风险的减少会使得投资者要求的投资回报率降低。因此,股价信息含量也会对公司资本成本产生显著的影响。其实早在2003年Baker,Stein和Wurgler就提出了这种观点,但是到目前为止还没有直接的实证证据证明这一观点。基于此,本文对股价信息含量与公司权益资本成本之间的关系进行实证考察和分析。通过多元线性回归来检验股价信息含量对权益资本成本的影响。首先,采用在金融及会计学领域得到广泛应用的股价波动非同步性指标度量股价信息含量;然后,选择剩余收益贴现模型(GLS模型)对公司的权益资本成本进行计量;接下来,选取了627家A股上市公司为研究样本,加入控制变量建立多元线性回归模型;最后,利用SPSS软件对模型进行回归。实证结果表明,在我国证券市场上,股价信息含量与公司的权益资本成本之间呈负相关,并通过显著性检验。与预期理论分析一致,增加股价中包含公司层面的信息量有利于降低权益资本成本。除公司规模与权益资本成本呈负相关之外,其他的控制变量均与权益资本成本呈正相关。其中公司规模效应并没有得到明显体现,与权益资本成本之间的负相关关系并不显著。另外,与预期结果不同,公司股票的换手率与权益资本成本呈正相关。或许是因为我国证券市场上投机行为较多,导致流动性效应失效。