新《证券法》实施之前,我国证券市场上市制度采用核准制,审核周期比较长且有同股同权要求。而美国的上市制度采用的是注册制,企业满足上市条件并依法充分披露信息就可以在股票市场发行上市。所以,很多不符合国内上市制度要求的企业会选择在美国上市,这类企业发行的股票也被成为中概股。尽管在美国上市为这些中概股公司带来了新的融资渠道和发展机会,但也存在着市值被低估、频繁遭遇做空等困境。近年来,国内资本市场不断推进A股与港股上市制度改革,大大降低了企业上市的门槛和难度。在多种内外因素的影响下,一些中概股公司又通过各种路径回归到国内市场。中概股的回归可以给企业带来增值,也可以给市场和投资者带来更多活力和选择,但也存在着部分中概股回归效果不佳、引起股市震荡、损害投资者利益等负面影响。在国内外政治经济环境不断变化的背景下,将会有更多中概股回归国内市场,急需进一步规范中概股市场秩序和提升中概股的回归效果。阿里巴巴作为首家实现美股和港股两地上市的互联网公司,对其回归的研究可以拓展中概股回归新路径的研究方向,也能够为拟回归国内上市的中概股公司的回归和发展提供借鉴作用。通过参考国内学者外关于公司上市的理论研究并结合国内外环境,对在美中概股回归的现状、动因、路径以及回归效果进行了分析。以阿里巴巴为案例对象,对其回归国内市场的动因进行了分析,重点对阿里巴巴第二上市回归的市值反应、财务效果和非财务效果进行了研究,结果表明回归后阿里巴巴的股价和市值得到很大的提升,盈利能力和偿债能力也有所增强,发展能力和运营能力仍需要加强改善。同时,阿里巴巴的回归也给港交所和阿里概念股带来了促进作用。通过对阿里的回归过程的刨析得出的启示包括:在美中概股应该加强合规运营以保证公司的健康有序发展,应当及时关注国内外的政策变化,在确定回归动因的基础上选择合适的回归地点与路径,也要注重各个时期的风险防范与应对。最后,对政府和投资者提出了完善中概股回归效果的相关建议。