作为一种特殊的收购方式，管理层收购（简称 MBO）产生于20世纪70年代。历经近四十年的发展，MBO已逐渐成为西方发达国家主流的收购方式之一。在西方发达国家，学者普遍认为实施管理层收购实现了企业经营权和所有权的统一，极大地激励了企业管理层，有效地降低了代理成本，因此管理层收购得到了广泛的认可并被普遍实施。然而在国内，MBO作为一种产权制度改革的方式却受到了其会造成流通股股东的利益受损以及导致国有资本流失等质疑和争议，甚至曾一度被官方叫停。面对MBO在国内外的反响差异如此之大的现状，MBO究竟能否真正提高企业的财务绩效成为了理论界和企业界共同关注的焦点。　　本文在系统回顾并梳理国内外学者在管理层收购与上市公司绩效方面的理论及实证研究成果的基础上，对MBO和企业财务绩效的衡量进行了科学的界定，选取了56家已经完成管理层收购的国内上市公司实施收购前后共六年的面板数据作为研究样本，运用多元回归的方法，系统地研究了样本公司在实施MBO前后企业财务绩效的变化，并进一步深入探讨了管理层收购影响企业财务绩效的机理。实证研究结果表明，MBO完成后企业的财务绩效确实得到了显著提高；MBO完成后企业代理成本降低，同时内部人控制问题加剧，而管理层激励效应并不显著；代理成本、资金利用效率、第二类代理成本及现金股利在MBO影响企业绩效时中介作用显著；MBO完成后企业财务绩效提高的内在机理是，MBO后第二类代理成本、现金股利对企业财务绩效产生的负向影响小于代理成本与资金利用效率对企业绩效产生的正向影响。最后，本文进行了实证研究结果的原因分析，并针对理论分析与实证研究结论，对我国未来管理层收购的发展提出了管理层激励手段多样化、完善独立董事制度、大力发展机构投资者、加强与风险投资机构合作等政策建议。