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如何有效合理地进行金融风险管理这一问题,无论是投资者还是政府监管部门,近几十年来都越来越重视,风险管理问题也正逐渐成为现代金融机构管理的基础和核心。而VAR风险价值方法的出现则为有效的风险管理提供了强有力的技术支持。
VAR风险价值方法是90年代以后发展起来的一种新型风险管理工具,作为一种金融风险测定和控制的模型,它简单易操作,相比于传统的金融风险管理模型,更具有实用性和投资参考意义。目前它已成为国际上度量市场风险、业绩评估和监管信息披露等方面的一种主流方法。
证券市场作为整个金融市场中的一个重要组成部分,剧烈的波动性和巨大的信息量使其当之无愧地成为了金融市场风险管理的主角。中国证券市场从始至今只有十多年时间,与发达国家较为成熟的证券市场相比,尚处于市场发展的初期阶段,也处于一个复杂的、多变的风险环境中,因此对风险的管理和控制也显得更为重要,无论是对于直接的证券投资者还是基金管理者,都提出了更高的风险管理要求。
本文首先介绍了VAR技术的基本理论和几种计算方法。然后论述了我国证券投资基金的一些发展状况,指出我国证券投资基金风险特征和风险管理中存在的问题以及在证券投资基金风险管理中推行VAR技术的理由。接着用GARCH模型采用易方达策略成长、易方达积极成长基金数据对我国证券基金的VAR计算进行实证分析,得出该两只基金的VAR值。从而论证了证券投资基金风险管理中推行VAR技术的可行性和必要性。在此基础上,本文还对VAR技术拓展运用作了一些思考、分析,介绍了其他的VAR工具,以及基于VAR的Sharpe指标和RAROC模型和VAR在信息披露方面的应用。