合理的股利政策是保障股东合法权益,促进企业长远稳定发展的关键。我国证券市场的发展较西方发达国家相对落后,现金股利政策不够完善,加上不容乐观的宏观经济形势,上市公司对现金股利的分配比较被动。尽管政府监管部门出台了一系列规章政策鼓励企业分配现金股利,然而并不能从根本上解决问题,从公司治理的角度出发才是解决股利分配问题的关键举措。董事会是公司治理的核心机构,对内掌管公司各项重要事务,对外代表公司的经营决策和业务执行,负责公司利润分配,董事会治理水平的高低直接影响企业的经营业绩。然而很少有学者对董事会特征与现金股利政策的相关性进行研究,现有的文献对董事会特征的衡量也不够全面,本文在前人研究的基础上,将董事会特征分为组织特征、行为特征、激励特征和素质特征四个方面,组织特征用董事会规模、独立董事比例和领导权结构来衡量,行为特征用董事会年度会议次数来衡量,激励特征用董事薪酬激励和董事持股比例来衡量,素质特征用女性董事比例、董事平均年龄及董事平均学历来衡量,极大地丰富了董事会特征的内涵,并将现金股利分配政策分为现金股利分配意愿和现金股利分配水平两个方面,全面细致地分析了董事会特征对现金股利分配政策的影响。本文首先对国内外已有的董事会特征研究、现金股利政策影响因素研究以及董事会特征与现金股利政策相关性研究进行了系统的梳理与总结;然后,基于委托代理理论、内部人控制理论、利益相关者理论与高阶梯队理论分析了本文研究的理论基础,并由此得出相关的研究假设。在实证研究部分,本文选取2013-2017年A股上市公司8512个样本,对现金股利支付意愿、现金股利支付水平和董事会特征变量进行了描述统计性分析,并对各变量进行了 Person相关系数检验,最后进行多元回归分析,分别运用Logit模型和OLS模型研究董事会特征对现金股利支付意愿与现金股利支付水平之间的影响;最后,对本文的研究结论做出总结,从董事会治理层面为优化上市公司现金股利分配提出相关建议,并总结研究的创新与不足之处,为未来的研究提供方向。通过实证研究,本文发现:(1)董事会规模、独立董事比例、董事薪酬激励和董事平均年龄与现金股利分配意愿呈显著正相关,与现金股利支付水平呈显著正相关;(2)董事长与总经理两职合一、董事会年度会议次数和董事平均学历与现金股利分配意愿呈显著的负相关,与现金股利分配水平呈显著的负相关;(3)董事持股比例和女性董事比例与现金股利分配意愿不相关,与现金股利分配水平也不相关。主要原因是董事持股占公司股份总额的份额十分有限,女性董事占董事会总人数的比例也很少,对制定企业现金股利政策所能起到的作用微乎其微。研究结论表明,董事会特征是现金股利分配意愿和现金股利分配水平的重要影响因素。本文对董事会特征的衡量指标进行了创新,全面地分析了其对现金股利政策的影响,完善和丰富了董事会特征与现金股利政策的相关性研究,并为上市公司的股利支付行为提供了新的研究思路。然而受本人研究水平与客观条件的制约,在指标的选取和衡量上仍有不足之处,有待更加深入的研究和讨论。