近年来,我国企业杠杆率水平呈上升态势。过高的杠杆率水平导致企业面临过高的资金偿还压力,严重时甚至可能会威胁经济发展及金融稳定。另外,企业的日常生产经营受多方面因素的影响,其中,风险承担这一主题逐渐成为国内外学者研究的焦点。现有研究主要着重于微观因素对企业风险承担的影响,关于宏观经济因素与风险承担的关系也需要引起重视。其中,货币政策变动是企业面临的重要宏观经济因素之一,是我国政府进行宏观经济调节时的重要工具,对企业投融资有着十分重要的影响。从现实角度看,如何把控企业杠杆率水平,监控企业风险承担水平,促进企业健康发展,是亟待解决的问题。探究货币政策如何改变杠杆率进而对微观企业风险承担发挥作用,是本文的研究目标。在上述背景下,研究货币政策影响企业风险承担的企业杠杆率中介效应(即“货币政策企业杠杆率企业风险承担水平”)及其调节因素,具有一定的学术和现实意义。在归纳总结现有研究的基础上,本文从货币政策的微观风险承担渠道出发,提出货币政策影响企业风险承担的杠杆率中介效应及有调节的中介效应的相关假设,以沪深A股2009-2017年非金融企业数据为研究样本,通过面板数据模型构建并检验中介效应及有调节的中介效应模型,得到相关研究结论:第一,货币政策会直接影响企业的风险承担。货币政策越宽松,微观企业的风险承担越高,且不同类型的货币政策工具对企业风险承担作用效果不同,贷款利率对风险承担的影响大于法定存款准备金率。货币当局在制定货币政策时,应充分考虑到对微观企业风险承担产生的影响,以及不同类型货币政策的作用效果差异,根据不同的需要,适时调节货币政策松紧性,以实现货币政策真正有效地对微观企业发挥调节作用。第二,货币政策会通过中介变量——企业杠杆率影响企业风险承担。因此,在货币政策调整中,应注重发挥企业杠杆率的中介效应,利用企业杠杆率合理引导企业风险承担水平,实现货币政策的预期目标。此外,企业杠杆率的中介效应在规模不同的企业中存在差异。大型企业中不存在企业杠杆率中介效应,而在中小企业样本中更为明显。货币当局可以有针对性地制定货币政策,适度引导中小企业的杠杆率,降低其融资成本并缓解融资约束,从而提高风险承担能力。政府也需要对中小企业实行一定的政策倾斜,帮助企业脱离融资困境,适度提升风险承担水平,促进中小企业发展。第三,企业杠杆率中介效应会受到地区金融发展水平的调节。因此,货币当局在制定货币政策时,也需要考虑不同地区的金融发展程度对其作用效果的可能影响,实施差异化的政策调节以实现预期经济效果。其次,政府部门可以通过不断优化金融体系,促进各地金融发展水平的提升,以提高其对企业杠杆率的影响,促使企业在合理的杠杆率水平下进行风险承担行为,进而实现企业发展。此外,个人投资者在筛选股票时,需要综合考虑微观企业杠杆率及所处省份的金融发展程度两方面因素。