【摘 要】
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在传统的资本资产定价模型(CAPM: Capital Asset Pricing Model)和套利定价（APT: Arbitrage Pricing Theory）模型中都有共同的基本假设：在整个投资过程中都没有考虑交易成本的存
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在传统的资本资产定价模型(CAPM: Capital Asset Pricing Model)和套利定价（APT: Arbitrage Pricing Theory）模型中都有共同的基本假设：在整个投资过程中都没有考虑交易成本的存在.然而在实际交易中，交易成本是存在且必须考虑的，投资者投资在有限的资产上，选择不同的投资策略，所以对CAPM和APT模型产生了影响.这里交易成本的定义是广义的，包括购买一单位资产所需要的费用；包括投资者为分析而收集相关的资料信息和分析所带来的成本.正是由于交易成本的存在，投资者不可能选择完全分散化的投资策略，而是选择某些证券进行投资.
本文主要讨论了含有交易成本后，对资本资产定价模型和套利定价模型的影响.首先，介绍了传统CAPM和APT的一些重要假设及理论，对经典的模型做了简单介绍及推导，然后分析了资本资产定价模型和套利定价模型的区别和联系；其次，在讨论含有变量交易成本之前先给出了含有固定交易成本的简单资本资产定价模型和套利定价模型并进行了推导，从而得出交易成本越大，投资的种类会越少，导致了投资的不完全分散化的结论；最后给出含有变量的交易成本的资产定价模型和套利模型，得出了资产的收益率与该资产本身的方差有关，还与其交易成本有关，并且交易成本会导致投资的不完全分散化的结论.
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