股权质押作为一种新型融资方式,以流程简单、流动性强、受限较少的优势被公司股东所青睐。然而,由于目前配套制度尚待完善,股权质押也给控股股东提供了侵占公司利益的契机。尤其在我国上市公司股权集中度较高的背景下,控股股东质押股权往往牵动整个公司。因此,研究控股股东股权质押对公司价值的影响,对公司价值提升、投资者保护以及资本市场稳健可持续发展具有现实意义与参考价值。论文阐述了股权质押和公司价值的基本原理,考察了“上海莱士”进行股权质押的历程与动机,从公司价值的三类视角剖析股权质押对其财务绩效、市场价值和价值创造能力的影响,并据此提炼基本结论、政策启示,提出了后续论题。论文的主要观点是:1.控股股东股权质押动机主要分为三类:支持型动机、侵占型动机和中立型动机。不同动机下的股权质押行为分别通过两权分离造成代理问题、市值管理引发信号效应、风险偏好影响投资决策三条路径,最终影响公司价值。2.控股股东股权质押的动机可以通过公开信息识别。在“上海莱士”案例中,公开信息包括控股股东的投资风格和从业经历、股权质押前后增持股票行为,以及风险偏好逐渐提高的投资决策,结合以上信息可以合理推断控股股东不同阶段股权质押的动机类别。3.不同动机下的股权质押对公司价值影响存在差异。就“上海莱士”而言,从财务绩效和价值创造能力来看,公司价值波动趋势基本一致,随着质押动机由中立、支持转向侵占,呈现出“保持平稳——逐渐上升——有所下降”的变化趋势。但在市场价值方面,控股股东股权质押短期内对公司股价无显著影响,托宾Q值只在个别年度出现大的波动。4.实现股权质押对公司价值的增进效应仍需多方努力。在内部治理层面,需健全股权制衡机制,并适时披露内控报告;在外部监管层面,应完善股权质押的信息披露制度,加强对控股股东行为的约束力度;投资者应提高对控股股东股权质押的关注度,持续跟踪监督上市公司的股权质押行为。论文力图通过案例研究,剖析控股股东股权质押的动机及其对公司价值的影响,为规范和引导股权质押行为、完善公司治理和强化外部监管等提供参照。但上市公司股权质押动机多样、披露信息有限,公司价值亦受多种因素制约影响,故而论文的考察深度与广度仍待加强和拓展。后续研习将就不足之处继续完善。