近十几年来,医疗行业的并购交易日渐活跃,特别是从2010年以来,我国医疗行业并购规模增量明显。现有的文献对不同并购类型产生的并购效应研究结果不一。同时国内外文献较少聚焦于单一行业进行研究,从全行业来看,我国多以横向并购为主,企业采取横向并购的动因主要是扩大市场份额以实现规模经济;但实际上不同行业的并购动因差异明显,规模经济效益可能对劳动密集型产业适用,却对技术密集型企业不太适用。所以本文抓取单一医疗行业进行研究,分析不同并购类型的并购效果,并进一步分析并购效果差异的影响因素。本文选取2011年-2016年间我国A股医疗企业完成并购交易的上市公司为研究对象,将所有交易按照不同的并购类型分为横向、纵向、混合并购三类,保留在样本期间内仅完成一种并购类型交易的企业。第一阶段DEA模型中,采用DEA-Malmquist指数法对企业并购前后生产效率指标进行计算和分析,以医药企业核心投入变量——营业成本、资产规模和研发支出为输入变量,以重要产出变量——营业收入和净利润为输出变量;分别分析不同医疗企业采取横向并购、纵向并购、多元化并购后的效率变化,以此对不同并购类型的并购效应作初步分析。第二阶段,基于DEA的实证结果,找出不同并购类型并购业绩差异的影响因素,采用Tobit进行回归;以DEA输出量为被解释变量,并购类型为主要解释变量,市场势力、交易成本、经营效率、投入资本回报率为中介变量,分别研究四个变量在不同并购类型中对企业效率变化的中介效应。研究发现,不同并购类型下医疗企业并购效果差异明显。第一阶段研究表明,纵向并购给予医疗企业的效率提升最为显著,而混合并购对企业效率影响并不明显,横向并购反而对企业效率的提升起到一定抑制作用。第二阶段的研究进一步证实了第一阶段所得结论,并且表明交易成本的降低对企业效率的提升中介效果较好,纵向并购可以通过节省交易时间成本来促进企业效率的提高;横向并购提高了企业的市场势力,但反而对企业效率提升起到了一定抑制作用。