随着互联网和知识经济的蓬勃发展,轻资产运营模式成为企业转型升级、提升市场竞争力的优先选择,现有的互联网行业、新零售业以及新兴的共享经济、长租公寓产业等都是轻资产模式的典型代表。在经济新常态的社会背景下,“去杠杆、降负债”成为供给侧结构性改革的重要任务之一,轻资产企业如何相机调整债务结构以保持合理的杠杆率成为亟需解决的现实问题。轻资产企业凭借积累的技术创新、客户资源等“轻资产”资源占据价值链高附加值环节,在融资方式上,负债融资较少,且主要为短期经营性负债。目前关于轻资产企业的债务研究多侧重于总负债规模对绩效的线性影响,忽视了债务期限和来源结构配置的差异产生的不同治理效应,此外,债务结构对绩效的作用机制随债务结构区间的不同也可能会发生变化,并不是简单的线性影响。因此,本文采用门槛面板模型,从债务规模、债务期限和债务来源三个维度,研究轻资产企业债务结构对经营绩效的非线性影响机制。通过对轻资产企业2014-2018年的财务数据进行门槛回归发现:(1)总债务规模、短期负债率与经营绩效之间为存在双重门槛效应的负相关关系,增加这两类债务会对经营绩效产生负向影响,在17%-87%和13%-80%的区间内负向影响强度最小;(2)长期负债率和经营负债率对经营绩效呈先正向后负向的影响效应,在18%和50%的门槛值内会提升企业绩效,超过门槛值则对绩效产生不利影响;(3)金融负债率对经营绩效产生单一门槛下的负向影响,在26%门槛值内会损害经营绩效,超过门槛值后损害强度会增大。因此,建议轻资产企业优化债务配置:减少总债务规模,若需持有,选择对绩效损害强度最小的区间;具体结构配置上,适当提高长期负债率,降低短期负债至负面效应最小的区间内;适度增加经营性负债,将金融负债降低至对绩效损害强度最小的区间内。本文丰富了债务结构非线性治理效应及轻资产企业财务决策尤其是融资决策的研究,可以为轻资产企业做出最优债务配置安排提供理论指导。