2019年新修订的《证券法》的一大特色是设立了“投资者保护”专门章节,对投资者保护进行全面系统的规定,其中的先行赔付制度是备受各方关注的焦点之一。先行赔付制度发轫于我国证券市场,是在实践中摸索出的一条原创性规则。在本次《证券法》修订前,已先后出现了三个实践性案例,但是理论上的发展晚于实践中的运用,导致该项制度在法律层面缺少具体细则,现有立法仍不能较好地为实践提供有力的理论支撑。必须对先行赔付制度的理论框架和实施细则进行细化和完善,充分发挥先行赔付在投资者保护、降低司法救济成本、引导构建市场信用等方面的制度优势。本文采用文献研究、实证分析等方法,以三个先行赔付案例为研究范本,共分四个部分对先行赔付制度进行分析阐释。第一部分对先行赔付制度进行介绍,内容包括该制度的理论基础、基本范畴、制度价值。第二部分通过对三个案例的梳理,归纳出先行赔付制度的特点,并加以对比分析,总结出实践中出现的问题,具体包括赔付主体、赔付资金、赔付范围、赔付程序、协议效力等问题。第三部分提出现行制度仍然存在的未解决的问题,第四部分针对存在的问题提出完善建议,具体来说包括明确制度定位、完善主体责任和资金来源、强化协议执行、构建追偿机制。制度的建立非常复杂,需要平衡各方的利益并对资源加以合理分配和利用,但是先行赔付制度的构建与设计对于提升证券投资者保护效果意义重大。所以应坚持保护投资者合法权益的设立宗旨、立足我国国情和现有法律框架,学习借鉴境外发达资本市场做法,构建繁荣、稳定、健康的资本市场。