随着互联网技术不断发展和移动端网络用户数量的增长,社交网络在信息传播与交流中扮演愈加重要的角色,而微信作为其中典型代表更是如此。许多上市公司纷纷开通微信公众号,借此平台发布相关信息,加强与投资者之间的沟通。但其效果如何,是否能够有效降低信息不对称程度,从而反映在市场上增强市场流动性和降低波动性,结果尚不可知。因此为了检验上市公司通过公众号发布信息的实施效果,有必要以微信公众号平台数据为基础分析信息传播对股票市场表现的影响机制。本文在系统回顾信息披露对股票市场表现影响的相关文献基础上,从有效市场理论和信息不对称理论出发,讨论了信息传播对股票市场波动性和流动性状况的影响以及具体作用路径。在理论分析的基础上提出研究假设,通过回归模型分别验证上市公司通过微信披露信息的方式对股票市场波动性和流动性状况的影响。首先,本文对样本数据进行趋势化分析,发现越来越多的上市公司开始使用微信公众号发布信息,且增长飞快。其次,在回归模型中,本文选取超额阅读量和是否具有财报超链接作为解释变量,选择特质波动率和超额换手率作为模型被解释变量,分别衡量股票市场波动性和流动性状况。实证结果表明,超额阅读量对股票市场波动性和流动性都具有显著负向影响。其中,超额阅读量对流动性具有负向作用的原因在于我国股市存在着波动性和流动性同向变动关系。之后按照基础阅读量大小将样本分为较高、中等和较低阅读量三组分别进行研究,发现超额阅读量对市场表现影响程度与基础阅读量有关,当基础阅读量过低时,超额阅读量对市场表现不再具有显著影响。而是否具有财报的超链接并不会对市场波动和流动状况产生显著影响。根据实证分析得到的结论,本文将分别从上市公司、投资者和监管者三个角度提出合理建议。就上市公司而言,应当积极尝试使用微信等新媒体渠道披露信息;就投资者而言,可以借助微信、微博等平台上的信息加强对上市公司了解,获取实时动态信息;就监管者而言,积极鼓励上市公司采用多样化的信息披露方式,并对新媒体上出现的信息进行适当监管引导。