受国际金融形势、战争危机、需求变化及科技创新等因素的影响,世界经济存在一定的周期性,继而引起作为国际贸易主要运输载体的国际航运业的周期性波动。特别是在航运业的周期底部,航运企业面临着运营及投、融资的严重挑战,但同时也迎来大幅优化资产和进入新的细分市场的宝贵机遇,表现为新造船市场船舶价格大幅降低和船舶性能的大幅优化。同时在危机中,股票、债券、银行信贷的同步大幅收缩也产生了投、融资困境。本文正是在此背景下,对受经济周期性影响的航运周期性进行了深入分析,针对航运企业在航运周期底部面临的机遇和挑战,提出了创新性的基于有限合伙制私募股权船舶基金的船舶融资模式。通过将反周期投资、竞争战略、博弈理论、实物期权理论和传统的船舶投资决策方法系统地结合起来,形成了较为完整的中小航运企业的投资决策组合策略。通过大量的理论分析及以某民营航运企业为案例的分析,对提出的包括反周期投资、船舶融资、差异化竞争战略、博弈理论和实物期权理论的组合性投资策略进行可行性与有效性分析。本文的主要研究内容包括以下几个部分:(1)在对受周期性影响的航运周期的概念与特点进行介绍的基础上,对有效市场假说和反周期策略的悖论进行了研究。(2)在对传统的航运投、融资模式进行分析的基础上,借鉴国外先进的船舶基金模式,提出了基于我国国情的有限合伙制私募股权船舶基金新模式,并对其中的具体概念及架构进行了分析,从而解决反周期投资的投、融资困境。(3)对航运企业传统的投资决策方法进行了分析,针对企业经常采用的在同一充分竞争市场上风险溢价类型的投资策略,提出采用差异化竞争战略分析的方法,寻求进入一个新的细分市场。并从博弈理论出发,分析了利用反周期投资获得成本领先竞争优势,进入寡头垄断市场的可行性。(4)选择作者工作的某中小型航运企业为研究对象,以企业进行的5万吨半潜船投资决策进行了案例分析。其中,分别采用产品生命周期理论和波特五力模型对半潜船细分市场的需求和产业竞争结构进行了分析。通过SWOT和关键竞争要素KSF模型对细分市场进入壁垒进行了分析。通过博弈理论模型对半潜船寡头垄断市场的市场进入阻止和市场博弈均衡进行了定性分析。最后通过NPV、IRR和PI等传统投资决策方法与实物期权理论相结合的方法,对投资半潜船的收益水平进行定量计算和分析。证明了投资可以获得稳定的收益,从而控制了投资风险。