作为一个备受国内外学术界关注的研究领域,股利分配政策不仅和投资者的利益息息相关,而且还影响上市公司的企业价值和发展前景。中国证监会为了保护中小投资者的利益,引导资本市场走上成熟发展之路,出台了一系列半强制分红政策,意在要求上市公司进行现金股利的派发。在此政策背景下,上市公司纷纷选择派发现金股利,但也随之出现了高额派发现金股利的现象。伴随着这一现象的出现,学术界开始对上市公司实施高派现股利政策的动因以及高派现股利政策产生的效应展开了研究,以期为市场和监管部门规范高派现股利政策提供支撑和帮助。汤臣倍健作为保健品行业巨头之一,连续多年稳定持续的进行高派现,极具典型性。本文开展对汤臣倍健高派现股利政策的研究,不仅有利于完善汤臣倍健自身现金股利政策的制定,为其他上市公司提供借鉴意义,并且也有利于丰富对现金股利分配政策的案例研究。本文以委托代理理论,“隧道”效应理论,信号传递理论,“一鸟在手”理论为理论基础,以相关股利政策研究成果为依托,选择汤臣倍健作为案例公司,深入挖掘汤臣倍健选择高派现股利政策的动因,通过财务弹性指标体系的构建来对汤臣倍健高派现股利政策的财务效应进行分析,从企业价值、市场反应和代理问题三个方面对汤臣倍健高派现股利政策产生的非财务效应进行分析,最后利用因子分析法进行综合效应评价体系的构建来对汤臣倍健高派现股利政策产生的综合效应进行分析。本文得出以下结论:（1）良好的财务基础是实施高派现的必要保障。（2）股权结构对高派现的实施起关键性作用。（3）公司外部环境引导高额派发现金股利。（4）高派现的股利政策可能产生正向的综合效应。面对这些研究成果,本文得到以下启示:上市公司应制定符合公司现状的股利政策,优化上市公司股权结构。同时,监管部门应加大外部监管力度,对高派现公司进行分类监管,并且建设线上监督平台。中小投资者也应抓住投资机会,但也要提升自身辨别能力。鼓励通过高派现实现合理收益,但也要谨防中小股东的利益被大股东侵占。