随着国内经济和资本市场的快速发展,依托着经济转型期的时代发展背景。近年来国内资本重组环境不断改善,国家扶持政策相继出台,并购融资手段日益多元化,国内各企业间的并购活动日益增多。并购是企业迅速整合重组社会资源,实现自身发展强大的有效方式。企业通过开展并购活动有助于其资源整合效率的进一步提升,同时也能帮助企业获得更多优质资源,提高市场占有率。企业并购已经成为发达市场中极为普遍的一种市场行为。但是国内企业在进行并购活动时,普遍存在高溢价并购的现象,高于标的公司账面净资产3到6倍并购都是常态。高溢价并购行为给企业带来发展机遇的同时,也暗藏着巨大的并购风险。在并购交易中整合方法失效,高溢价并购产生的巨额商誉,被收购方无法兑现业绩承诺等一系列不确定因素会导致企业并购预期效果无法实现,甚至将企业推向万劫不复的深渊。西方国家经历过五次并购浪潮,每次并购中的突出特点各有不同,涵盖了横向并购、寡头垄断、混合并购、杠杆收购以及数量多规模大金额高的溢价并购等交易形式,积累了大量并购案例与实证研究资料。我国的企业并购交易开始于20世纪80年代末,具有浓厚的行政色彩,随着改革开放后市场环境的变化,并购交易才逐步展开。相比之下,我国企业并购起步晚,发展时间较短,恰逢处在国家供给侧改革的重要阶段,企业并购对实现资源要素优化配置,提升经济增长速度与质量起到重要作用,并购实践也进入到探索发展的关键时期,为此进行有关并购风险识别及风险应对策略的研究就显得尤为重要。本文基于对高溢价并购风险成熟理论的研究,选取YF环境并购ZL环境案例为研究对象,立足于YF环境高溢价并购风险点。通过对并购案双方背景,并购过程,并购结果的介绍分析,探讨其并购动因,以并购整合后的纵向与横向财务指标比较分析为切入点,对YF环境并购风险进行识别,对在并购前、并购中、并购后可能产生的风险进行全面分析,在此基础上提出以下几条针对性建议:一是合理防范并购前目标公司的估值风险;二是合理防范并购中的支付风险和融资风险;三是合理防范并购完成后的财务整合风险和经营风险。