民营企业是我国经济的重要组成部分,在促进整体经济发展以及提供就业方面做出了突出的贡献。但是,民营企业普遍存在着存续时间较短的问题。一方面是受宏观经济形势以及资本市场环境的影响。在我国特殊的制度背景下,相对于国有企业来说,民营企业面临的融资约束更为严峻,影响企业投资活动的正常进行,使企业的持续性经营受到威胁。另一方面,企业投资本身存在的问题亦是其经营的失败原因之一。股东与债权人的代理冲突引发了非效率投资,而且企业尚未建立完善的投资体系来对投资行为加以规范。本文以XZ公司投资项目失败引发的重组为例,分析了融资约束下民营企业投资活动中存在的问题。本文首先从融资渠道和融资成本两个方面分析了公司的融资约束现状。企业的融资渠道主要局限于民间资本与预售款,融资成本的约束不仅仅体现为较高的资本回报率,同时还涉及到相关法律成本。其次分析了融资约束对企业投资行为的影响,XZ公司并没有像之前学者研究的因融资约束而产生投资不足的现象,反而基于股东——债权人冲突,导致了以资产替代为表现形式的投资问题。在外部融资约束与内部投资问题共同的影响下,企业资金链断裂,最终将面临重组或者破产清算。本文的落脚点在于企业投资体系的构建。XZ公司发展战略缺失,公司治理结构不完善,融资决策缺乏规划,项目实施的各个阶段都存在不同的问题。针对上述问题,企业投资体系的构建应以战略为导向,以公司治理结构为基石,以融资决策为保障,以项目实施过程为依托。从公司治理结构、融资决策和项自投资过程三个层次切入,建立完善的投资体系,以期能够为投资决策提供一定的指导。