上市公司持续回购股份的动机和效应研究 ——以美的集团为例

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股份回购是上市公司重要的财务战略方式,不仅仅会对市场上各参与方产生一定的影响,也会为上市公司本身带来一定的市场效应和财务效应。随着我国对于股份回购政策的改革和对回购限制的放宽,越来越多的公司加入回购股份的行列,并且回购股份的形式和用途呈现多样化。本文选取美的集团2018年至2021年四年持续回购股份的事件作为研究对象,首先归纳了股份回购相关概念以及理论基础,随后介绍了美的集团进行股份回购的背景。然后本文从美的集团发布的回购公告入手,从提升公司股价、实施员工持股计划及股权激励计划两个角度对美的集团的回购动因进行分析,最后将效应分析与回购动因相对应,分析美的集团持续回购股份带来的市场效应与财务效应。本文在研究过程中使用案例分析法、数据分析等方法对美的集团持续回购股份的事件进行研究,本文发现:(1)从美的集团回购动因来看,美的集团股价与自身公司价值并不匹配,且美的集团长期在实施员工持股计划及股权激励计划,所以美的集团以稳定并提升公司股价,将回购股份用于激励计划的回购目的具有真实性。(2)市场效应分析显示持续回购股份可以稳定并提升美的集团的股价,而且回购公告的发布向外界传递了积极信号,具有正面的公告效应;财务效应分析显示持续进行股份回购有利于提升美的集团每股收益,可以进一步提高其资金使用率,并且股份回购与激励计划相结合后,可以使公司整体价值得到更好的提升。由此,本文推测美的集团日后也会继续使用自有资金持续回购股份,来用于其股权激励计划。持续回购股份可以带来很多好处,本文建议公司在有闲置资金的情况下,可以将股份回购作为公司管理市值,进行资本运作的日常手段。在新政策背景下,对于试图建立长效激励机制的公司来讲,持续回购股份用于实施公司股权激励计划会更有效地提升的公司整体价值。通过对美的集团股票回购的案例研究,希望本文可以为其他上市公司市值维护管理以及股份回购的有效实施提供借鉴。
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