股权质押融资行为是发达的资本市场中很普遍的一种融资活动,由于其众多的优势如可操控的风险、操作流程简单、流动性好,得到了很多的单位的青睐,2013年是质押制度发展的关键时期,质押制度由仅允许外场质押转变为内外场均可质押,其对质押融资标的物的要求标准特别高、手续复杂,因此质押融资行为的规模特别有限。特别是在2018年当时的经济形势压力不断增多,银行的财政政策处于紧缩状态,交易市场上的融资渠道在大环境下越来越少,质押融资问题成为了单位纷纷选择的方向。由于质押融资行为中频发踩雷事件,对该行为一片诋毁,同时也对这种方式全面的质疑:质押融资行为真的就毫无价值,仅仅是股东们获取利益的手段吗?它出现在历史舞台上以后真的没有发挥过自己有利的作用吗?这些问题就是本文要着重讨论的问题,试图为大家提供全新看待质押融资行为的角度。然而近几年本国企业开始尝试走产融结合的发展道路。金融资本机构与实体机构密切联系对单位进行融资活动有很大的好处,按照我国现有的国情和社会体制,这样的密切联系就能带来金企融合效应,达到彼此间经济利益共享模式,维护好双方的的监督控制管理权,从而达到金企之间的良性循环的发展状态,完善公司当前的经营管理现状和投融资策略。股权质押融资行为下能否显著“抑制”产融结合模式带来的流动性风险呢?在质押融资如此普遍又受到监管机构高度关注的缓解下,分析和讨论该问题无疑具有一定实际价值。学术界针对质押融资行为带来的经济作用文献尚未很多,其中少数的文献探究质押融资对融资约束的作用原理,较少有文献研究当有股权质押融资的公司如何控制质押流动性带来的风险和减缓融资约束程度。质押融资行为最严重的风险来自股权价格具有很大程度的模糊性,这种模糊性更会造成平仓风险还会带来流动性风险,而产融结合可以提升债务资金管理水平,减少该流动性风险带来的消极作用。本文首先梳理了产融结合、股权质押与融资约束的研究成果,依托现有的理论基础分析其作用机理。在我国沪深两市A股上市公司2010-2018年九年时间里的相关企业财务数据,利用线性回归模型检验了产融结合、股权质押对融资约束产生的影响。实证结论如下:产融结合能够有效抑制企业融资约束现象,即单位参股金融行业的比例越高时,融资约束程度越低;股权质押替代了产融结合对上市公司融资约束的抑制作用,也就是说股权质押融资能有效缓解产融结合对融资约束的抑制作用。