股权激励计划的设计初衷是解决委托代理问题,自2006年《上市公司股权激励管理办法》试行以来,我国越来越多的上市公司推出股权激励计划,但大量研究显示股权激励计划刺激了盈余管理,为管理者利用盈余管理来提高报酬提供了证据。降低盈余管理依赖于公司治理机制,媒体监督作为一种外部公司治理方式,能否发挥抑制盈余管理的治理作用,引起了学术界的关注。本文基于委托代理等理论,研究股权激励是否增加管理者的盈余管理行为,并进一步探讨媒体监督的调节效应。现有研究多着眼于董事会特征、内部控制、外部审计等,鲜有研究关注媒体这一外部公司治理机制的作用,本文将探讨媒体监督是否能起到抑制由股权激励引发盈余管理的公司治理作用。以2010年到2017年沪深A股实施股权激励计划的上市公司为样本,使用描述性统计和多元线性回归方法,得到如下结果:股权激励显著提高了上市公司盈余管理水平,股权激励授予的股份越多,盈余管理水平越高;上市公司以满足行权业绩达标为目的进行盈余管理,在报告业绩刚好满足规定指标的阈值处存在显著的盈余管理;股权激励计划的激励对象数量与盈余管理水平存在显著正向关系;其次考察媒体治理的调节作用,股权激励强度与盈余管理水平显著正相关,而引入媒体报道数量的交互项后系数不显著,表明我国的媒体监督在减弱股权激励和盈余管理的关系上尚不具有治理效果。本文的研究结果对实践提供了有益的启示:监管主体应将股权激励业绩指标刚好达标的公司视为监管重点;股权激励业绩考核指标的设置应多元化,避免依赖单一的净利润等指标衡量业绩;我国大众媒体应提升新闻报道的公信力和影响力,推动形成有效的媒体治理环境。