【摘 要】
：
本文以我国沪深股市2003—2006年度上市公司为样本,按照不同最终控制人性质划分样本,通过理论与实证分析我国上市公司的过度投资行为。本文主要对如下四个方面进行了研究:1)我国上市公司整体上过度投资的状况;2)不同最终控制人性质上市公司过度投资行为的状况;3)不同最终控制人性质上市公司过度投资——自由现金流敏感度成因;4)以预算软约束为背景,探讨我国负债对不同最终控制人性质上市公司过度投资的治理作
论文部分内容阅读
本文以我国沪深股市2003—2006年度上市公司为样本,按照不同最终控制人性质划分样本,通过理论与实证分析我国上市公司的过度投资行为。本文主要对如下四个方面进行了研究:1)我国上市公司整体上过度投资的状况;2)不同最终控制人性质上市公司过度投资行为的状况;3)不同最终控制人性质上市公司过度投资——自由现金流敏感度成因;4)以预算软约束为背景,探讨我国负债对不同最终控制人性质上市公司过度投资的治理作用。通过建立计量经济模型进行实证分析,我们发现:①我国国有上市公司存在自由现金流
其他文献
近年来,珠三角地区的制造业经历了高速发展之后,随着能源日益匮乏、新劳动法的实施等一系列宏观环境的改变,其比较优势正日趋消失。尤其是在人民币升值和金融危机来袭之后,外源经济特征显著的珠三角制造业面临前所未有的危机与挑战。在这样的背景之下,对珠三角制造业进行财务危机预警的相关研究既具理论意义又符合现实需要。本论文以2005年至2007年之间珠三角地区被特别处理的15家制造业ST公司并配以15家相同细分
从1994年第一例国有股协议转让开始,迄今已有14年的发展历程。随着我国经济的发展和国企改革的不断推进,协议转让在时间和实践的考验中逐渐焕发出旺盛的生命力,同时也逐步形成了自身发展的一些规律。由于国有股的转让定价直接涉及国有资产的流失,一直以来成为众所关注的焦点。在普遍认为将会对我国资本市场发展产生深远影响的股权分置改革已经启动的大环境下,究竟是哪些因素在影响着我国上市公司的股权转让价格水平呢?在
盈余管理是20世纪80年代以来在国际经济学和会计学界兴起的一个前沿性研究课题,也是一个世界性的难题。盈余管理在我国上市公司中普遍存在,给市场经济的正常运作带来一定的不利影响。本论文旨在通过对我国各行业IPO公司的盈余管理进行实证比较研究,为政府监管部门及财务报表的使用者指明方向并提供政策建议。本文以盈余管理的基本理论、我国上市公司盈余管理的动机和手段为基础,利用新应计利润模型对我国14个行业的IP
纵观企业融资决策理论的文献可以发现,绝大部分文章都是从总量上对融资结构进行研究,即将企业的各种债务看成是同质的,仿佛企业只发行一种类型的债务,并据此去研究企业应如何在债务和权益之间进行选择才是最优的。实际上,企业发行各种类型的债务时,不仅要决定其数量,还要决定其期限、优先级、限制性条款、有无担保、是否可转换以及是否可赎回等许多方面。在国外,有关公司期限结构的研究始于20世纪70年代,比纯粹的杠杆水
企业融资是现代企业财务决策的重要组成部分,企业融资方式的选择决定了企业的融资结构,融资结构又对企业的成本水平、市场价值表现以及公司内部的法人治理结构有着至关重要的影响。我国上市公司股权融资偏好强烈,这已经成为我国上市公司发展的一个主要议题。根据控股东的类型,本文将我国上市公司划分为非国有控股上市公司和国有控股上市公司,并尝试应用行为金融理论来分析我国这两类上市公司的融资行为,分析其融资偏好的异同之
在知识经济时代,智力资本已经取代了传统的生产要素,成为具有战略重要性的资源。因此,智力资本被认为是目前企业最有价值的资产和最有力的竞争武器。通过实证研究明确认识智力资本对高技术企业绩效的影响效应是利用智力资本创造企业价值的基础。本论文的目的就是通过实证方式研究智力资本及其构成对高技术企业绩效的影响,并探求它们是否已经成为我国高技术企业的战略资源。在分析国内外已有的相关研究成果基础上,本论文提出智力
股利政策是公司财务政策的重要组成部分,因此如何制定股利政策,关系到企业,股东,债权人及其他各方的利益。股利政策本质上是不同利益主体以合作与竞争的形式不断谈判博弈的结果,而股权结构则是决定各个主体竞争实力的重要因素,因而股权结构的特征必然影响到现金股利政策的制定。本文对股权分置改革后我国上市公司的股权结构和股利政策的现状进行了分析,发现股改后股票的流通性有了提升,派现公司比例和派现水平有了改善,但股
负债融资对投资支出的影响作用是众多学者研究的课题之一。本文基于代理成本理论和信息不对称理论,考虑负债融资对投资支出的影响作用。负债融资对投资支出的影响作用存在着双面性:一方面负债融资会迫使企业放弃净现值为正的投资项目,导致投资不足;另一方面,负债融资会约束企业接受净现值为负的投资项目,约束过度投资。通过回顾国内外文献,学者的实证研究也没有得到一致的结论。对于如何合理选择公司资本结构、规范企业投资行
资本结构理论的发展已经历了传统理论、现代理论、新资本结构理论以及后资本结构理论等阶段。从研究方法来看,对资本结构的实证研究已开始从简单的静态模型和静态分析方法向动态模型和动态研究方法逐步发展。本文从动态资本结构的基本概念和理论入手,通过对以往动态模型的修正构建了资本结构的动态调整模型,利用非均衡面板数据实证检验了中国上市公司目标资本结构影响因素以及调整速度影响因素,着重考察了行业均值这一变量对目标
针对我国的不分配以及连续多年不分配现象,本文选取了深、沪两地2005-2007年除金融、保险行业外所有的上市公司的有关资料为样本,从盈余持续性角度研究了盈余质量与现金股利政策、当期会计盈余与现金股利政策的相关关系。已有研究中较多侧重于研究现金股利政策与公司治理变量之间的关系,而较少有文章针对上市公司的盈余质量进行度量并从盈余持续性角度研究盈余质量对公司现金股利政策的影响,且目前较少见到同时使用盈余