2014年11月17日,沪港通正式启动,该机制通过沪股通和港股通实现沪港两地股票市场互联互通,其中沪股通是境外投资者进入沪市的重要渠道。境外投资者的进入能否促进标的股票的价格更加准确、及时的反映公司特质信息,提升标的股票定价效率是自沪港通启动以来受到学者广泛关注的问题。许多学者在全部标的股票的层面上探讨了沪港通对标的股票定价效率的影响,并得出了积极的结论。但在仅考虑标的股票中一类信息透明度比较低的股票时,上述结论是否仍然成立是一个值得进一步研究的话题。本文选取系族上市公司作为研究对象,因为系族内部存在多种非市场化的关系型交易,导致系族上市公司信息透明度较低。本文则从系族上市公司的视角进一步展开沪港通对标的股票定价效率的影响研究,即检验沪港通启动后,境外投资者是否也能够提升系族上市公司的定价效率?如果可以,则能够为沪港通对标的股票定价效率的影响提供进一步的实证检验证据。本文从股价对公司特质信息的反映程度(也称“股价信息含量”)和股价对信息的反映速度(也称“价格发现速度”)两个维度衡量定价效率,然后借助倾向匹配法(PSM)和双重差分法(DID)检验系族上市公司定价效率在沪港通开通后是否得到显著提升。检验结果得到,系族上市公司股价信息含量得到显著提升,但价格发现速度没有显著提升。更进一步,本文从信息渠道和公司治理渠道探讨了股价信息含量显著提升的路径。研究结果支持了信息渠道,即境外投资者具有更加专业的信息挖掘能力,可以挖掘到系族内部的关系型交易行为信息,进一步增强知情交易程度,从而促进公司层面的信息融入到股价中;但公司治理渠道没有得到实证支撑,即境外投资者在优化系族上市公司治理方面的作用尚且有限,难以抑制控股股东侵占上市公司利益和虚报及隐匿信息的行为,因此无法提升知情交易的成本收益权衡效果,因而无法增强知情交易程度并提升股价信息含量。本文的研究结果肯定了沪港通对系族上市公司定价效率的提升作用,尤其是股价信息含量,并且发现股价信息含量的提升主要由于境外投资者的信息挖掘活动降低了系族上市公司信息不对称程度。本文的工作一方面直观的提供了系族上市公司在沪港通下的定价效率表现,而更重要的一方面是可以为沪港通是否可以提升标的股价定价效率以及如何提升等问题提供进一步的检验证据。