股票回购,是指上市公司通过运用自有资金或债权等方式购回其公司在资本市场上已发行的股票的行为。股票回购本来是传递公司股价低估信号的资本市场的重要工具,然而目前很多上市公司对其进行滥用,只发布股票回购的预案公告,而不进行实质性的回购行为;或者高承诺低执行,回购数量远远不及预案公告所承诺的数量,这类回购行为被称为假回购。假回购有违市场公平,存在着公司失信问题,这损害了中小股民的利益,甚至不利于我国资本市场的健康发展。国内外已有文献表明,股票低估程度会影响真假回购和股票回购市场反应。基于此,本文认为股票低估程度会通过影响市场反应,进一步影响真假回购。市场反应在这个过程中发挥中介效应。本文选用我国A股上市公司2012至2017年的股票回购数据。运用股票相对估值法计算了股票低估程度;运用事件研究法计算了股票回购市场反应;运用描述统计法计算了股票实际回购比例,即真假回购的替代变量。通过多元回归分析,验证了股票低估程度与真假回购和市场反应存在显著的相关性;通过中介效应检验法,验证了市场反应在股票低估程度影响真假回购的过程中存在部分中介效应。最后,本文对研究结论进行了总结,从上市公司、投资者和资本市场监管者的角度提供了参考性建议并对未来研究进行了展望。