【摘 要】
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结构性存款为“存款+金融衍生工具”的结合,通过对产品条款的设置,能够提供给投资者获得潜在高收益的机会,同时保障部分甚至全部本金的安全性。2018年“资管新规”出台使结构性存款相应得到了快速发展。但由于缺乏针对性监管法规,部分银行发行的结构性存款产品质量良莠不齐,问题主要集中在产品收益率披露不明以及收益率触发概率不对等,背后关键是银行结构性存款产品收益条款的设置。本文以华夏银行“慧盈788号结构性存
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结构性存款为“存款+金融衍生工具”的结合,通过对产品条款的设置,能够提供给投资者获得潜在高收益的机会,同时保障部分甚至全部本金的安全性。2018年“资管新规”出台使结构性存款相应得到了快速发展。但由于缺乏针对性监管法规,部分银行发行的结构性存款产品质量良莠不齐,问题主要集中在产品收益率披露不明以及收益率触发概率不对等,背后关键是银行结构性存款产品收益条款的设置。本文以华夏银行“慧盈788号结构性存款”为例对其收益率情况进行讨论。通过GARCH模型计算标的资产黄金期货价格的波动率,进行多次蒙特卡罗模拟得到黄金期货AU1912的价格走势;进一步,结合产品收益率函数计算期望收益率,分别与预期收益率区间以及实际到期收益率相对比;同时,由于该产品到期收益率仅取决于标的资产结算日价格,为减小单日偶然性的影响,利用产品存续期内各交易日收盘价对不同收益率的实现情况进行测算;最后,借助华夏银行同期“慧盈787号结构性存款”进行了对比分析。在案例分析的基础上,总结了结构性存款产品目前存在的问题,并提出相应建议。本文得到如下主要结论:1.在对“假结构”存款的严格监管下,目前我国结构性存款逐步朝着“保本浮动收益”的方向发展,然而银行在设定较宽的浮动收益率区间时,通常并未说明具体收益率的实现概率,并且在事后更倾向于披露已实现收益率上限的产品,容易使投资者对结构性存款预期收益率产生误解,过高预期到期收益。2.通过对案例产品“慧盈788号结构性存款”期望收益率的测算,分别与实际收益率及预期收益率区间对比,证明了该产品设置的不同收益率触发概率之间存在明显差异,挂钩标的后市行情的不确定性给产品收益率带来了较大的波动风险。利用产品存续期内每日收盘价收益区间的触发情况,进一步说明了结构性存款收益率上限的触发概率远低于下限。3.银行需要谨慎关注结构性存款存在的风险点,一是由于产品复杂性引发的设计不当的风险,风险梯度与收益不匹配时会放大收益率的波动性;二是营销人员专业能力的欠缺带来的销售不合规风险。4.为促进结构性存款的健康发展,银行应重视产品设计,加强产品信息披露及收益风险提示,必要时可对收益波动进行压力测试;投资者作为结构性存款风险与收益的真正承担方,需要具备投资的独立性,主动提升专业知识,关注产品收益达成条件,合理预期收益;同时,相关部门应加强对投资者理财观念的普及教育,督促银行做好风险提示及信息披露,并尽快出台结构性存款的专项规定。
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