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2006年恢复再融资以来，在全流通背景下，上市公司出现了以定向增发为主要方式的再融资的热潮，从实施增发公司的数量到融资规模，都创造了历史最高纪录。 本文采取事件研究的方法，以2006年至2007年2月A股市场上的65次增发事件作为样本，用市场模型来计算事件日窗口期的累积超额收益率，研究增发公告对股价的短期影响。 研究结果表明，股票市场对06年以来实施定向增发的公司在增发事件期的反应是正面的，特别是在董事会预案公告日，正效应最大最显著。而与之相对应的是，对5家实施公开增发的公司在事件期的反应则是负面的。接着本文对定向增发的股价效应的影响因素做了研究，用多元线性回归的方法分析，结果表明增发的股价效应与增发规模、增发价格显著正相关，与上市公司的市净率在90％的显著性水平下也正相关;将实施定向增发的公司按照筹资用途分成项目融资和关联交易的两类之后，我们得到的结果是项目融资的这一类公司它们增发的股价效应跟增发规模、增发价格、货币资金量/总资产以及市盈率这几个指标显著正相关;而涉及关联交易的这一类公司虽然它们增发的股价正效应更大更显著，但不能由一些共性的变量来解释。 本文结合现实分析和解释了实证研究的结果，证实了定向增发这种再融资方式得到了市场的认可，为上市公司本身、参与定向增发的机构投资者和不参与定向增发的广大投资者带来了多赢的局面，特别是对于一些达不到公开增发和配股所要求的条件，但是又有迫切的融资需求的上市公司，定向增发这一制度创新对于这些公司来说更具现实意义。