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随着我国经济结构的转型,商业银行资产质量压力不断增大,商业银行不良贷款余额和不良贷款率呈现“双升”态势,2018年底我国商业银行不良贷款余额达20,254亿元,不良贷款率达1.83%,不良贷款处置压力较大。在此背景下,不良资产证券化作为新兴的不良资产处置方式,相比原始处置方式优势相对突出,不仅可以有效分散银行风险而且可以较大程度的控制商业银行的损失,因而逐步得到我国监管和市场的关注。但任何金融创新在提供便利的同时也将不可避免的带来潜在风险,尤其不良资产证券化的交易结构和运作过程都较为复杂,风险尤为复杂,所以对于不良资产证券化的风险研究具有重要的意义。本文基于对不良资产证券化基本原理、基本运作流程等相关理论进行研究的基础上,对商业银行不良资产支持证券产品面临的风险进行了梳理分析,发现信用风险是其最主要的风险,而其信用风险又主要体现在资产池的现金回收与证券到期现金流出不一定匹配。所以本文以“农盈2018-2”不良资产支持证券产品为例,从其交易结构、基础资产池构成、信用增级方式以及现金流分配顺序等方面对“农盈2018-2”证券产品的结构特点和信用风险进行了理论分析。与此同时考虑到当前我国不良资产证券化的实际操作情况,结合信用风险度量模型之间的优劣特点,本文选用修正KMV模型分别对“农盈2018-2”证券产品不同层级的信用风险进行了度量,发现从总体来说“农盈2018-2”优先档证券的信用风险较低,符合评级机构给出的AAA级评级;次级档证券风险较高,其为优先档证券提供了比较有力的信用支持。同时本文还进一步对证券各期的信用风险进行了度量,从而对存续期间证券产品信用风险的波动情况进行评估分析。结果发现“农盈2018-2”每期的信用风险情况与当期现金流回收情况紧密相关,证券前后几期的信用风险相对较高,此时充足有效的流动性储备以及流动性支持机构提供的信用支持可以很好的缓释证券产品的信用风险。最后在总结全文研究结论的基础上,本文从宏观和微观两方面提出一些建议,希望为更好的发展我国商业银行不良资产支持证券提供些许帮助。