一个有效的期货市场具有价格发现、风险规避的功能,期货品种的期货价格能较好地反映现货市场供求趋势,达到提前发现未来现货市场的均衡价格,从而对生产者与消费者起到事前调节的作用。一个期货市场上交易的期货品种未来现货价格与期货价格存在协整关系是该期货市场有效的必要条件。本文利用 Engle-Granger 检验法分别检验了中国铝和天然橡胶两个期货品种的期货价格和未来现货价格的协整性,并给出了他们各自的误差修正模型。实证结果表明:中国铝未来现货价格和与距最后交易日前第 7、14、21 天的期货价格分别协整,协整参数分别为 0.9753,0.9032和 0.8739;中国天然橡胶未来现货价格与距最后交易日前第 7、14、21 天的期货价格也分别协整,协整参数分别为 0.961,0.906 和 0.898。各误差修正模型表明,距最后交易日前第 7 天的期货滞后价格对未来现货价格有一定的引导作用,而距最后交易日前第 14、21 天的期货滞后价格对未来现货价格引导作用较弱。也就是随着距最后交易日时间越长,期货滞后价格对未来现货价格的引导作用越弱。