汇率问题是国际金融的核心问题之一，汇率是开放经济当中的核心经济变量之一，汇率变动不仅影响国与国之间经济和一国对外经济，也会影响一国对内经济和国内主要经济变量。现实经济当中的汇率也随着世界经济一体化而随之其变动加大，对国际和国内经济的影响也加大。国际经济交往从最初的贸易开始逐渐向金融领域发展，金融已经成为国际经济交往的主要部分，汇率对国际和国内经济的影响也从国际贸易和国际金融两个领域影响，且金融领域成为主要途径。从实体经济和虚拟经济视角来看，汇率变动对实体经济和虚拟经济产生影响，通过虚拟经济的影响作用开始增加，逐渐成为主要影响途径。因此，汇率对经济的影响成为国际和国内研究和关注的焦点。　　汇率对国内经济影响的研究领域当中，有两个方面经济现象传统经济理论不能给予很好的解释。一是，80年代美元大幅度贬值，没有引起美国国际收支逆差的改善，同时也没有引起美国国内物价上涨;另一是，从汇率升值的情况来看，70年代至80年代末的日本和德国本币货币升值带来资产价格的大幅度上涨，形成资产泡沫。　　我国经济体制改革开放三十多年，取得了快速发展和举世瞩目的成就。我国实际经济和虚拟经济发展都很快，实体经济总量从改革开放到现在增长了90多倍，年均增长10％以上，目前已经超过日本，居世界第二位。我国虚拟经济发展相对较晚，但是速度较快，主要体现在股票市场和房地产市场上，2010年股票市值近30万亿元，居世界第二位，商品期货年交易量300多万亿元，居世界首位。随着经济总量的增长和加入世界贸易组织，我国的经济发展与世界各主要经济体之间的联系愈加紧密。国际贸易上，对外依存度2007年达到历史最高，超过70％。国际金融上，资本和金融账户流动也在迅速增加。对外经济和对内经济联系更加紧密，联系二者的主要变量之一的汇率的重要性增加，其对经济的影响也加大。　　在人民币汇率制度改革上，1980年至1994年实行人民币双重汇率制，1994年开始人民币汇率并轨并走向市场化形成以银行间外汇交易为基础、有管理的、浮动汇率制度，2005年7月人民币汇率形成机制改革之后，人民币汇率不在以钉住美元为主，而是实行了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率调整机制更加富于弹性，汇率变动趋势逐渐增强，2005年7月人民币汇率开始升值，到2010年12月人民币汇率升值近20％。人民币汇率短期升值幅度较快，汇率对国内经济发展的影响也逐渐吸引越来越多的注意力。　　人民币汇率升值对国内经济的影响在两个方面比较突出。一是，改革开放以来逐步推行商品价格市场化改革，现在基本实行商品价格市场化，商品价格根据市场的供给和需求而变动。商品价格水平的变动有自己的影响因素，但是人民币汇率升值没有引起商品价格的下跌，反而伴随着商品价格水平的上涨，人民币对外升值与对内贬值并存，这是传统经济理论不能解释的。二是，1990年我国股票市场成立和1998年城镇居民住房体制改革后，股票和房地产成为人们手中的资产，并且其价格波动也比较大。在2005年人民币汇率升值情况下，2006年至2007年我国股票价格指数大幅上涨，之后在美国金融危机下，出现大幅下跌，股票价格指数跌幅近70％;房地产价格从2002年开始上涨，在人民币汇率升值情况下，上涨幅度仍然很大，之后在美国金融危机下，出现上涨率先减缓后继续上涨的局面。因此，引起学者们对汇率对物价和资产价格影响的关注和研究。　　研究内容安排主要由四部分，五个章组成，具体安排如下:　　第一章引言，人民币汇率对物价和资产价格影响研究的概要。研究背景是国际和国内汇率传递产生及变化，需要多角度分析研究;内容安排、逻辑思路和研究方法上，主要从实体经济和虚拟经济角度分析，人民币汇率对物价和资产价格影响的机制和实证分析;相关概念界定和指标说明上，以价格和价格之间传递关系为主;　　第二章相关理论和文献部分，主要从汇率对物价影响和汇率对资产价格影响两个方面进行相关理论和文献梳理;　　在汇率对物价影响上，国外最早是由购买力平价开始研究汇率对物价传递问题，其发展脉络经历从微观到宏观角度的过程。微观的相关理论主要有价格歧视、市场份额和沉淀成本等来解释汇率对物价的不完全传递。宏观的相关理论主要有经济开放、汇率波动性和通货膨胀环境等变化来解释汇率对物价传递的影响。国内主要是从微观视角进行实证研究相对较多，本文结合宏微观两个角度分析汇率对物价的影响。　　在汇率对资产价格影响上，国外最早理论研究是由利率平价理论开始研究的，虽然该理论在一定条件下才能解释外汇市场和资本市场之间的价格关系，但是在汇率与资产价格关系研究方面基本没有脱离该框架。在利率平价理论基础上，汇率与资产价格之间的关系理论主要有流量导向模型和股票导向模型，前者是以实体经济为基础分析汇率对资产价格的影响，后者是以虚拟经济为基础分析汇率与资产价格相互影响，本文主要研究汇率对资产价格的影响。汇率对资产价格影响实证研究上，还没有取得一致观点，具体要看实际经济环境而定，但是对两者存在长期关系取得共识。　　第三章从实体经济的角度分析人民币汇率对国内物价影响。人民币汇率对国内物价影响机制;人民币汇率升值对国内物价影响效果上，对进口价格和企业商品价格有紧缩性效果，对国内消费者价格有微弱的扩张性效果;人民币汇率对物价影响的动态趋势上，有微弱上升趋势;人民币汇率对物价影响因素上，人民币汇率形成机制改革对人民币汇率传递有微弱上升的影响;本章结论与国内研究结论差异，除了实证方法和所选取的数据指标差异之外，在研究视角和变量关系的质变有一定的联系。在研究视角上，以往主要是以实体经济的角度分析汇率对物价的影响，较少考虑虚拟经济，因此从经济原理上汇率对物价是由紧缩性效果的，但考虑虚拟经济之后，汇率对资产价格会有上涨的影响，资产价格上涨又会对物价有上涨的影响，因此汇率从虚拟经济的角度来讲对物价会有上涨的影响;在变量关系实质上，人民币汇率升值对物价影响的国内研究结论多数是负相关的，因此，人民币汇率升值通过资产价格上涨导致物价上涨的影响，使从实体经济角度分析的人民币汇率升值对物价的影响效果变小，从而在人民币汇率传递动态趋势上也形成下降。随着我国虚拟经济的快速发展，实体经济和虚拟经济的关系产生变化，虚拟经济快于实体经济发展，甚至虚拟经济过热，因此，从虚拟经济角度的人民币汇率升值对物价的影响效果变大，超过从实体经济角度的汇率传递，在总的影响效果上变为正向，总的动态趋势上表现出上升。因此，本文的结论与国内研究结论在本质上是没有区别的。　　第四章从虚拟经济的角度分析人民币汇率预期升值对资产价格影响。人民币汇率对资产价格影响机制有直接影响和间接影响。人民币汇率预期升值对资产价格和物价影响效果的实证分析得出，人民币汇率预期对货币供给、股价和房价有正向影响;货币供给对股价和房价有正向影响及股价和房价之间有相互正向影响;货币供给、股价和房价对物价有正向影响。本章结论与国内研究结论总体上是相同的，如人民币汇率预期对货币供给、股价和房价影响，货币供给对股价和房价影响及股价和房价之间有相互影响，货币供给对物价影响等。但在股价和房价对物价影响上有所差异，这主要是分析问题的方法和角度不同导致的，主要是本文从虚拟经济角度和心理预期角度分析结果。　　第五章研究结论和政策建议，主要是总结前面的结论，并且在这个基础上，结合日本和德国在本币升值过程中的经验与我国宏观经济和政策困境，提出货币政策和汇率政策要关注人民币汇率预期升值对资产价格和物价影响。从实体经济和虚拟经济角度，当前人民币汇率预期升值对资产价格和物价上涨的影响，主要是实体经济和虚拟经济相互作用和背离的结果，即虚拟经济相对于实体经济发展过快，引起资产泡沫，经济运行扭曲和风险压力增加，因此，货币政策和汇率政策主要是调节经济周期、防止资产泡沫和稳定物价。　　本文研究的主要进展:　　（一）人民币汇率变动对物价和资产价格影响的研究视角　　汇率、物价和资产价格分别是外汇市场、商品市场和资本市场的价格，随着经济一体化和金融一体化的深入，三个经济变量之间的联系越来越紧密。同时我国虚拟经济也在快速的发展，在货币供给增加，流动性过剩的时期，实体经济和虚拟经济之间的相互作用和背离开始显现。在人民币汇率变动对物价影响的研究主要是从实体经济的视角分析的，人民币汇率变动对资产价格影响研究主要是从虚拟经济的角度分析的，通常将二者分开研究。本文从实体经济和虚拟经济两个角度结合货币供给来研究人民币汇率升值对国内物价和资产价格的影响，最终研究人民币汇率对物价的影响，在人民币汇率、国内物价和资产价格三者关系研究方面，做了一些有益的补充，提供一种探索性思路。　　（二）人民币汇率对物价影响的实证研究　　在汇率变动对物价影响方面，国外的研究比较早，理论和实证研究都比较多，而国内在这方面的研究刚开始，理论和实证研究相关文献相对不多。本文在人民币汇率变动对国内物价影响的实证研究方面，通过建立一个一般分析框架，以1998年至2010年人民币名义有效汇率、进口品价格指数、企业商品价格指数、消费者价格指数和货币供给量M(1)等5个指标的月度数据进行实证分析。从实体经济角度分析人民币汇率对物价影响，在人民币汇率变动对物价影响研究上，有一定的理论意义，在人民币汇率变动对国内物价是否有抑制作用的问题上，得出人民币汇率升值对国内物价有微弱的上涨影响，对中央银行货币政策和汇率政策制定提供一点参考。　　（三）人民币汇率对资产价格影响的实证研究　　在人民币汇率变动对资产价格影响研究方面，国外研究理论和实证研究都比较多，而国内研究比较少，主要分别研究汇率对股票价格和房地产价格的影响，理论和实证研究相关文献也不多。本文在人民币汇率对资产价格影响实证研究方面，基于资产组合模型，以1998年至2010年人民币汇率预期变动、股票指数、房地产指数、消费者价格指数和货币供给量M2等5个指标的月度数据实证分析，得出人民币汇率升值对资产价格有上涨的影响，资产价格的上涨对物价有上涨的影响。这在人民币汇率对资产价格和物价影响研究方面有一定的理论意义，人民币升值是否带来资产泡沫问题上，对中央银行货币政策和汇率资产制定提供一点参考。