受益于中国改革开放的一系列制度创新，中国民营企业逐渐发展壮大，已成为中国经济可持续发展的重要活力来源。尽管如此，中国民营企业可持续发展的内外部条件依然不容乐观。其中，技术创新是其内生发展的核心问题。在中国经济转型阶段，民营企业需要获取关系资本，以应对外部发展环境的不确定性。　　 已有研究大多从关系资本投资或研发投资的单一视角研究其影响因素和经济后果，而没有考虑二者之间的互动机制、对企业绩效的影响。本文的创新之处在于:在全国工商联等部门发起获得的《私营企业调查表》数据库基础上，结合中国各省市的企业治理环境数据，本文试图对以下问题展开研究:民营企业关系资本投资和研发投资分别对企业绩效产生怎样的影响？关系资本投资对研发投资是否产生影响，从而改善企业绩效？在不同的治理环境和融资约束条件下，关系资本投资、研发投资与企业绩效三者之间的关系是否发生改变。　　 结果表明，在不考虑治理环境和融资约束的条件下，关系资本投资、研发投资对企业绩效分别均有提升作用，关系资本投资增强了研发投资对企业绩效的正向作用。分别考虑企业治理环境和融资约束的条件下，当企业面临的治理环境越差，关系资本投资对企业绩效的正作用越强，但治理环境对研发投资与企业绩效之间关系的影响并不显著。治理环境越差，企业面临的融资约束越小，关系资本投资对研发投资与企业绩效之间的促进作用越强。考虑治理环境和融资约束的共同影响下，处在治理环境好且融资约束强的企业，关系资本投资的增加使研发投资对企业绩效产生负作用。对于这样的民营企业，企业家应将更多的资源使用在内部的技术创新上，而不是增加对外的公关、招待费用，如果过度使用关系资本投资不仅不会增加企业绩效，反而可能使企业失去竞争力。但是，对治理环境差且融资约束强的企业来说，研发投资自身可能对企业绩效产生负作用，但这一负作用可以通过关系资本投资得以改善，并使研发投资对企业绩效产生正作用。对这样的民营企业而言，企业家应该关注关系资本投资为研发投资带来的产权保护的替代机制，综合使用关系资本投资和研发投资，从而达到提升企业绩效的目标。