波动性是金融资产的重要因素之一,对于波动性的研究一直以来都是金融学研究的核心内容。而在众多波动因素中,波动的非对称性更是大量专家和学者关注的焦点。波动的非对称性是指正向冲击与负面冲击引起的波动不一致,对于股票市场而言,一般表现为负面冲击引起的波动大于正向冲击,也被称为杆杠效应,反之则被称为反杆杠效应。我国的股票市场作为新兴的资本市场,发展迅速,但仍存在许多尚不成熟的地方,也呈现出一些与国外成熟资本市场不同的特征,因此,以我国的股票市场为研究对象具有一定的现实意义。自上世纪80年代以来,对于金融资产波动非对称性出现的原因研究逐渐形成几种主流的观点,包括财务杠杆假说、波动反馈假说以及行为金融学中的投资者情绪假说。目前对于国内股票市场的研究也基本是从上述理论出发,对比不同市场或者同一市场不同阶段的波动非对称性,而较少的关注公司因素对于波动非对称可能存在的影响。本文从公司视角出发,以上海证券交易所上市的A股为研究对象,探究了公司的因素对于股价波动的非对称性是否存在影响及影响程度。本文通过EGARCH模型和GJR-GARCH模型分别对上证A股中的354支个股的非对称系数进行了计算,样本为2002年至2017年的日收盘数据,以两年为一组,共计8组。利用模型所得结果与对应公司的因素变量构成面板数据,并通过不同的面板模型对该数据建模,分析了公司的因素对于股价波动的非对称性是否存在影响以及影响的程度。其中公司的因素包括:市盈率、市值、股息率、行业、β值和债务股本比。本文的主要结论包括以下三点,β值和市值是仅有的两个对非对称性存在影响的公司因素,且β值的影响更大,回归结果的系数更加显著;公司因素对非对称性的影响不具有时间效应,即公司因素对股价非对称波动的影响在不同阶段是一致的;行业对于个股的非对称波动并没有显著的影响。根据上述的结论,本文在最后给出了对应的解释和政策建议,并就文中实证研究中尚未解决的问题对未来的研究提出了展望。