资本市场的发展要求有规范的运作环境,“公平、公开、公正”的市场秩序。但我国资本市场的实践表明,我国资本市场在信息披露和信息制度的建设上仍存在许多待改进的地方。诸如内幕交易、庄家炒作、劣质企业利用股票上市圈钱等问题曾经相当严重,这不但影响了广大投资者投资证券市场的信心,更大大影响了证券市场配置经济资源的效率,使资金不能流向优质公司。究其原因,除了制度不健全、市场规模较小外,信息不对称是产生上述问题的一个主要原因。证券市场实质上是一个信息市场,证券实质上是一种信息产品,信息在这个市场中起着决定性的作用。因而,研究资本市场信息不对称及信息不对称对资本市场效率的影响,在我国当前具有相当重要的理论意义和现实意义。本文首先介绍了信息、信息不对称的概念。接着分析了资本市场上上市公司和投资者之间的信息不对称主要是由于委托-代理关系下上市公司管理层和投资者目标函数的不一致,一方面由于信息交易成本的激增、代理人工作业绩的不易观测性、以及投资者私人成本收益与社会成本收益的不一致及搭便车现象的广泛存在,致使投资者获取信息的动力不足;另一方面上市公司管理层常常偏离投资者利益最大化的目标,从自身利益的角度他们在信息披露上并不积极,美国安然事件就是典型的信息不对称案例;投资者之间的信息不对称主要是因为投资者收集分析信息的成本和收益不一样在证券市场上,投资者一方面需要不断挖掘新的信息,另一方面又要不停地处理已经获得的大量而杂乱的信息,经过投资者加工处理后的信息变成有用的信息,以形成对股票价格判断的基础。搜寻和处理信息是需要一定的成本的,并且不同的投资者,因其知识、能力和信念的不同,对信息加工的准确性和可靠性的程度也不同,花费的收集、处理信息的成本不一样。