目前针对资本市场有价证券的估值方法非常多,但缺乏针对上市证券公司估值的理论与方法。我国A股市场目前总共有19家证券公司的股票,并且各个上市公司财务指标与股票价格市场表现差异显著。证券、银行、保险均属于金融行业,证券行业同银行业与保险业存在共性,但是个性却更加突出。金融行业均为资本密集型行业,但是证券行业的风险要远远大于银行业和保险业,上市证券公司股价波动也更加显著,宏观经济指标变动与证券行业股票的价格波动联系也更加紧密。鉴于此,我国上市证券公司迫切需要一套属于自己的估值体系与估值方法。收益法是针对有价证券估值的主流方法。基于文献综述本文决定以公司自由现金流模型(FCFF)作为证券行业上市公司估值的基础方法。鉴于证券行业的重要性与行业特殊性,考虑在原先的估值模型的基础上,通过引进某些非财务因素作为估值调整因子来对结果进行调整增加该模型的估值范围,并以此方法为基础创立一套更加适合上市证券公司估值的方法。根据之前文献得出的相关结论,文中设定的五个根据区域宏观因素所确定的指标与证券估值呈正向关系,即该上市公司对应的指标数值越大,对应上市股票估值就会越高。本文对西南地区全部三家上市证券公司进行估值研究,发现经典的FCFF模型适合上市证券行业类股票中市值高、行业排名靠前的证券公司股票价格不适合“非龙头”证券公司股票估值,但通过本文基于五个非财务指标设立的五个估值调整因子对原估值结果进行调整则有很好的估值效果,并基于改进的FCFF估值模型为中小投资者提出新的投资观念与投资建议。