我国一直严厉管控分拆上市,2020年之前国内市场的A拆A分拆实例完全空白。2019年12月中国证监会发布了第27号公告,确立了境内分拆子公司上市的新规,也标志着A股分拆上市的正式“破冰”。此后,分拆上市逐渐成为国内资本市场的热点。本文以上海电气分拆子公司电气风电至科创板上市作为研究案例。首先,归纳总结了国内外学者关于分拆上市的内涵、动因及绩效的相关研究。然后,介绍了上海电气分拆电气风电上市事件中母、子公司的基本情况以及具体的实施过程。再次,本文基于融资约束理论、信息不对称理论、管理层激励理论,解释企业分拆上市的动因;并通过事件研究法、对比分析法等研究方法分析分拆上市对母、子公司的短期市场反应、财务绩效以及非财务绩效等方面的影响。研究发现,上海电气分拆电气风电上市的动因主要在于缓解融资约束、提升企业估值、改善管理层激励等。市场反应方面:通过比较分拆预案公告、IPO通过审批公告、正式分拆上市三个事件窗口的母公司个股股价时发现,IPO通过审批公告日的累计超额收益率最高;市场对发布分拆预案公告的反应正面影响持续时间较长;除分拆预案公告日的其他事件日超额收益率均为负,说明市场已经对事件提前做出反应,透支了分拆上市的正面影响。其次,分析分拆上市后母、子公司的股价变化,发现分拆上市后半年内,子公司的股价在较大程度上受母公司的股价影响,尤其是当母公司股价严重下跌时。通过分析分拆前后媒体报道篇数发现,分拆上市增加了媒体对母、子公司的报道篇数,但不如坏资讯受媒体的青睐程度高。财务绩效方面:分拆上市对子公司的正面影响要大于母公司,特别是子公司的偿债能力指标提升明显。分拆上市子公司对母公司的各项能力指标表现出提升作用的前提是母公司经营保持稳健,以及子公司营收占比相对较高,否则基本体现不出影响。非财务绩效方面:差异化的员工激励方案以及公司治理结构调整在子公司是可能的,但在分拆后短期内未有体现。分拆上市为分拆的子公司带来了充沛的资金,研发投入得到较大幅度的增长。本文希望通过研究上海电气分拆上市这一案例,为国内企业分拆上市相关研究添砖加瓦,为分拆上市规则以及上海电气分拆上市的优化措施抛砖引玉,并为其他分拆上市企业提供一点决策参考。