本文从业绩预告的角度对盈余公告效应进行了研究。首先将样本按照是否进行业绩预告分为业绩预告组和非业绩预告组，然后对这两组样本分别运用了Foster.Olsen和Shevlin(1984)的经典研究方法进行研究，即将业绩预告样本组和非业绩预告样本组按照其未预期盈余等级的高低分为十组，检验盈余公告后未预期盈余与超额收益的关系。本文的核心研究成果是发现业绩预告与超额收益的联系比正式报告与超额收益的联系更加密切。在业绩预告样本组中，所有组合的未预期盈余等级与超额收益都有正相关关系。而对于非业绩预告样本组，这样的对应关系并不明显。并且对于相同的未预期盈余等级，业绩预告样本组中的相应组合超额收益也明显高于非业绩预告样本组中的相应组合。同时，市场对业绩预告中新信息的反应速度也慢于对正式报告中新信息的反应速度，给投资者留下了更大的盈利空间。所以，当投资者寻找超额收益时，应该更加关注进行业绩预告的公司所对应的股票。文章的后半部分基于前文的研究发现设计了一个交易策略，其基本原理是在有业绩预告的股票中选择拥有高未预期盈余等级的进行投资。使用过去十年的数据对该交易策略进行回测，得到了25%的年化收益。同时，较高的夏普比率与信息比率以及收益的高稳定性也证明了该交易策略值得机构投资者实施。