会计盈余信息可以向投资者传递一种信号，投资者能够根据会计盈余信息评估证券的预期报酬和风险，以往的研究表明，盈余信息与市场价值之间存在显著的相关性，即投资者可以利用盈余信息获得超额的价值回报。鉴于盈余信息具备了很重要的研究价值，那么针对盈余自身特征的研究就更加重要了。应计盈余是会计盈余的重要组成部分，为企业管理者提供了一种重要的盈余管理手段，应计盈余质量的好坏直接影响到会计盈余。为了对会计信息的有用性进行更有效的研究，我们需要研究公司的盈余质量，由于应计盈余作为会计盈余质量的指示器，因此应计盈余成为相应研究的重点核心问题。　　 本文以我国1139只A股股票作为研究样本，分别对各子行业进行了横截面回归分析和市场整体进行了时间序列回归分析。　　 实证研究的第一部分，在以前研究的基础上，我们将中国股票市场根据证券监督委员会的分类划分为20个行业，对各个行业进行应计异象的检验，即检验应计盈余和股票回报的负相关性(应计异象)是否存在于各子行业中，进一步针对应计异象所产生的套利行为在行业内进行投资建议。研究结果发现并不是所有的行业都存在应计异象，有些行业甚至出现了应计盈余与股票回报之间呈现高度的正相关性，因此我们建议投资者在针对应计异象采取买入低应计盈余的股票卖出高应计盈余的股票进行套利交易时，尽量避开选择应计异象不显著或者根本不存在应计异象的行业。　　 实证研究的第二部分，检验公司层面上应计盈余和股票回报的负相关性(应计异象)是否能够延伸到市场整体层面上，即对市场应计盈余和市场回报率进行回归分析，检验之间是否存在显著的负向关系。美国的研究表明，公司层面上的应计异象是存在的，但是当把市场作为一个整体后，应计异象便消失了；我们将股票的各项指标进行市值加权和平均加权，实证研究结果表明，无论是市值加权还是平均加权，在市场层面上，应计异象也是存在的，即市场应计盈余对市场会计盈余的持续性小于市场现金流对市场会计盈余的持续性，投资者并没有区分出这种区别，导致了对盈余的功能锁定现象，那么投资者便高估了市场应计盈余的持续性，而低估了市场现金流的持续性，致使市场应计盈余和股票市场回报率之间呈现高度的负向关系，进一步当我们加入了市场总盈余或市场收益市值比时，我们发现多元回归中市场应计盈余对股票市场回报率的预测能力有一定的提高。也就是说，不同于美国市场，中国股票市场上公司层面和市场层面上都存在市场异象。