我国社会主义市场经济快速、有序发展,经济环境也变得日益复杂,中国企业在高速发展的同时一系列问题也随之产生。经营资金短缺严重阻碍了企业优势项目的发展、企业创新活动的进行以及企业规模的扩大。当前,企业融资问题不仅成为企业关注的头等大事,也是学术界长期重点关注的问题。白酒行制造业作为我国的传统行业已经有几千年的历史,自2007年以来,白酒制造业进入高速发展期。但好景不长,2012年国家出台八项规定,严格限制“三公消费”,2012年末,中央军委发布了《中央军委加强自身作风建设十项规定》,“严格限制军队内部酒类消费,禁止招待工作以宴请、喝酒方式进行”(1),同时“酒鬼酒”爆出塑化剂超标事件,近年来国家加大对“酒驾”行为的惩罚力度,在政策、法规等不利因素影响下,白酒制造业发展面临困难,整个行业进入寒冬。对白酒制造业上市公司研究后发现,白酒制造业上市公司的债务结构中经营性负债比例极高,金融性负债比例几乎为零,这样一种现象值得深入的研究。本文通过案例分析法进行研究,在充分了解白酒制造业基本情况的前提下,选取行业中龙头企业——贵州茅台集团进行案例研究。首先,通过企业对外公布的财务报告,分析白酒制造业的经营状况,并对企业的负债结构进行分析,找出白酒行业上市公司债务结构的基本特征。研究表明在白酒制造业企业负债结构中,存在经营性负债比例极高,金融性负债比例非常低这一现象。其次,选取贵州茅台集团作为案例进行研究。在案例研究中,以2012年国家宏观政策、法律法规等各种不利于白酒制造业发展的情况为背景,对贵州茅台集团2013年财务报表进行分析。发现预收账款存在上半年减少下半年增加的情况,原因是2013年下半年贵州茅台集团通过计划外新增量认购开放经销权,新增量七月开始打款,使企业下半年获得数额巨大的预收账款。然后,以此为切入点分析企业财务政策、经营模式等方面,得出贵州茅台集团财务状况良好、产品市场认可度高、对上游原材料供应商有很强的议价能力、对下游经销商实行先打款后发货的企业经营特点,找到了贵州茅台集团存在大量经营性负债的原因。主要表现在以下几个方面:一、贵州茅台集团企业战略定位于高品位、高品牌的经营路线,企业不需要高财务风险或激进的财务政策盲目的扩张企业规模;二、贵州茅台集团经营能力和财务实力优秀;三、贵州茅台集团买方议价能力强,应付账款周转率低;四、贵州茅台集团对下游经销商议价能力强,预收账款数额大。本文对于贵州茅台集团债务结构的研究,为企业如何扩大可使用资金范围提供了新的视角。对于企业进行债务融资时将经营性负债纳入融资资金来源,为企业在营运过程中降低企业资本成本,优化企业的债务结构也做出了相应的探讨。尤其是对于类似贵州茅台集团这类产品稀缺、产品质量好、市场认可度高、议价能力强的企业,如何充分利用经营性负债,为本企业创造更多的经济效益提供了一定的借鉴与参考。