投资作为企业获得现金收益的重要方式和不断扩张和发展的力量源泉一直受到企业管理者的重视。合理有效投资能够使企业在分散市场风险的同时获得期望收益并能够在企业发展扩张中占据一定优势;而非效率投资则有可能削弱企业竞争优势甚至损害企业未来发展。但实际上,我国企业中普遍存在着投资效率低下的现象,这种现象有可能导致企业错失发展机遇,给企业带来巨大损失,甚至造成社会资源的浪费,损害宏观经济发展。在资本市场中出现了传统理论难以合理解释的诸多“金融市场异象”的背景下,学者便开始放宽“理性经济人”假设并寻求从社会心理学的角度对投资者情绪是否影响以及如何影响企业投资决策行为展开一系列探索研究,并取得了一定进展,但现有以行为金融学为视角从投资者情绪或是从企业管理层过度自信的角度展开的研究却大都忽视了外部投资者和企业内部管理者两大主体均为有限理性的现实。从企业投资决策行为角度讲,在受到外部环境投资者情绪引发的企业股权或是债务融资环境变化并进而导致企业融资成本变化的影响、受到经济利益或是外部治理压力的驱动下企业管理层主动或是被动迎合外部投资者情绪配置企业资本的影响下,企业难免会出现与其最优投资水平相偏离的过度投资或是投资不足的非效率投资现象；过度自信作为在企业管理层中普遍存在且根深蒂固的心理特征,过度自信的管理层在企业面临相同的内外部环境下做出的扩大企业投资的行为倾向也会影响到企业的投资效率,具体表现为能够加剧企业过度投资或是缓解企业投资不足。基于此,本文选取了2010—20113年沪深A股上市公司作为研究样本,运用归纳演绎和统计分析相结合的研究方法,分别对投资者高涨情绪和低落情绪与企业非效率投资之间的关系、管理层过度自信在其中是否起到调节作用进行了探讨和研究。具体而言,在归纳演绎中,首先对以往学者在投资者情绪、管理层过度自信以及企业投资效率等方面的相关理论以及研究成果进行了梳理和总结,并以融资约束理论、理性迎合理论等诠释了投资者情绪对企业非效率投资的影响,以过度自信等理论诠释了过度自信在其中起到的调节效应,并进而提出研究假设；在统计分析中,首先借鉴学者已有研究成果及研究需要确定了相关变量的测量方法并构建回归模型,然后通过描述性统计分析、Pearson相关性分析、共线性分析以及回归分析检验了投资者情绪对企业非效率投资的影响、管理层过度自信的调节效应。通过实证研究后发现,投资者高涨或者低落的情绪对企业资源配置效率的影响并非完全相同,具体表现在：投资者情绪高涨时,高涨的投资者情绪导致企业过度投资、管理层过度自信会加剧企业过度投资；投资者情绪低落时,低落的投资者情绪则会导致企业投资不足、管理层过度自信反而能够缓解企业投资不足。最后则是根据研究结论提出了些许提高企业投资效率的管理建议,指出了研究的局限性,并对后续研究的方向和重点做出了展望。