P2P网贷是互联网金融的重要构成,它一方面能够降低借贷交易成本,同时也能提高资金配置的效率,因而对银行等传统金融中介来讲是一种补充。P2P网贷最初进入中国后并没有直接照搬国外典型的模式(以Zopa、Lending Club为典型),而是在兴起过程中演变成为具有中国特色的平台运营模式。在理论层面,本文参考了已有文献中提出的理论模型,梳理了平台模式异化的逻辑。如果投资人与平台是委托代理关系,投资人可以合理分配自己的时间和精力对平台披露的信息进行分析、甄别,以实现自身收益最大化。平台在交易中只是起到中介桥梁的作用,此时,平台的运营模式就是一个标准意义上的信息中介。但是,在信号博弈模型中,信息不对称问题严重,导致投资人无法通过自身努力做出合理的投资决策,平台就会向借款人提供担保,以此作为一个信号传递给投资人,这种情况下,平台直接参与交易,承担了风险,平台运营模式偏离信息中介转变成为信用中介模式。在实证分析方面,本文搜集整理了人人贷平台从2013-2016年的借款人数据,借助Logistic模型,对信用披露与借款成功率和已完成交易的违约率的关系进行实证分析。结果发现,投资者无法对平台披露的信息形成一致的认知,信息披露的有效性不足。当投资人无法通过对平台披露的信息分析做出投资判断时,投资者就会偏向于依赖平台所发布的担保信号。当平台发觉投资者的决策依赖发生变化,就会增加有担保信号的标的来提高成交量。本文的工作主要是理清了网贷平台模式异化的内在逻辑,并通过实证分析强化印证逻辑。此外,考虑到P2P网贷平台的发展现状,本文还从监管部门、平台自身以及投资人三方面提出相关的改善建议。在当前行业大清洗的背景下,监管部门要对平台实施严格的监管制度,对留存的合规平台强制信息披露制度,规范信息披露项目;平台自身要强化内部信息审核机制,在许可范围内进行合规披露;投资人应该提高自身的风险意识,积极接受投资人教育。