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针对家庭投资组合具有异质性的特点，借鉴King(1998)引入一个具有内在转移性的条件资产需求模型，分析家庭投资组合。家庭对资产j的需求依赖于其所选择的特定组合k，随着对k的改变，资产j的需求也在改变。Probit、tobit模型回归的结果显示，中国的家庭投资组合财富效应显著、生命周期效应并不显著，住房对股票投资具有挤出效应，住房和储蓄之间呈此消彼长的关系，储蓄有向基金“搬家”的可能。特别地，中国家庭投资者总体上不具有常相对风险厌恶(CRRA)特征，但高财富家庭具有CRRA特征，财富弹性分析表明，低财富家庭对风险资产的财富弹性较之高财富家庭高，而高财富家庭储蓄的财富弹性较低财富家庭高。