股权结构是上市公司治理结构的重要组成部分,合理的股权结构会有效地促进治理结构的完善和公司绩效的提高。在公司治理中,委托代理冲突不仅存在于股东和职业经理人之间,也存在于公司大小股东之间。如何解决公司治理中的两类委托代理问题,建立完善合理的公司治理机构是提高公司经营绩效的关键。本文通过股权制衡与公司绩效之间关系的实证研究,试图找出合理的股权制衡结构,为解决我国证券市场上大股东侵害小股东利益问题,完善我国上市公司治理提供理论依据。本文在已有的研究基础上,以沪深两市2002～2004年制造业上市公司为研究样本,分析了公司股权制衡对公司绩效的影响。在研究两者之间关系的过程中,选取了总资产收益率作为评价公司经营绩效的指标。实证结果表明,在非绝对控股的制造业上市公司中,随着第二大股东持股比例的增加,第一、二大股东持股份额差距的减小,公司的经营绩效显著提高。在以第二大股东持股比例10%为界把选择的样本分成两类,通过独立样本T检验发现两类公司业绩有显著差异,以股东持股份额达10%作为制衡股东的阈值是个很好的选择。同时研究还发现,制衡股东的个数与公司绩效显著正相关,第一、二大股东性质不同的公司经营绩效略高于前两大股东性质相同公司的经营绩效,但实证结果未能通过显著性检验。针对实证的结果,本文提出了降低控股股东的持股比例、巩固和扩大股权分置改革成果、大力发展机构投资者、加强资本市场法制和制度建设等建议。