随着我国的全面深化改革,企业间的竞争越发激烈,时刻防范财务危机的发生已经成为企业必须关注的重大问题。尤其对于我国的鞋服行业,早年间经历高速发展,但近些年受消费者偏好改变及互联网兴起等的冲击,行业“年景”每况愈下,以富贵鸟为代表的鞋服企业纷纷陷入不同程度的困境,富贵鸟更是在2019年8月宣告破产并退市。因此,探索昔日龙头企业富贵鸟财务危机的成因具有很强的现实意义。文章选择富贵鸟股份有限公司作为案例研究对象,分析危机爆发的成因及启示。先回顾富贵鸟危机事件爆发始末及产生的后果论证研究的必要性,再通过Z模型的测算结果将危机划分为潜伏期和爆发期,识别出危机爆发主要是企业失去造血能力、投资担保巨额亏损以及债券违约无力偿债导致,并在此基础上对危机进行表层原因和深层原因的分析:表面上是外部环境的改变、行业担保风险的爆发以及企业负债率过高使企业逐渐走向下坡;但究其深层原因发现,财务危机是以下五方面因素共同作用的结果:(1)在公司治理上,股权结构过于集中、重大决策缺乏科学合理以及缺乏有效的薪酬激励机制,使企业缺乏良好的内控环境,无法全面考虑公司长远发展;(2)在主业经营上,设计缺乏创新、品牌运营差、销售方式滞后等使其核心优势不再,失去造血能力;(3)在非相关多元化投资上,投资产品选择盲目、投资运作缺乏管理,使公司偏离主业、投资亏损;(4)在对外担保上,缺乏风险管理部门,担保违规缺乏审批以及缺乏对担保限额设定使企业发生巨额代偿,造成巨大损失;(5)最终由于缺乏对现金流的控制使企业现金流失控而至无力偿债。最后,文章也针对富贵鸟危机爆发的五方面深层原因提出危机防范的五条启示:优化公司治理结构、提升核心产品价值创造能力、加强投资管理能力、提升担保风险管理以及建立有效的财务风险预警机制,为防范传统企业陷入财务危机提出参考性建议。