我国基金的发展走的是一条非常规道路。股票市场在非常规发展中积累了大量问题，表现出投机盛行、炒做成风、时常风险居高不下，由此引致政府对发展机构投资者抱有高度期望——基金就是这种期望的产儿。我国当前正处于以证券投资基金为代表的机构投资者快速发展阶段，基金对于股票市场的影响力日益显现，证券投资基金在分流和转化储蓄资金，改善投资者结构的同时，其投资行为也对股票市场产生了一定的负面影响，加剧了市场的投机气氛，影响了股票市场的稳定性。这严重损害了基金作为机构投资者的形象，影响了证券投资基金在我国证券市场的地位和作用，也限制了投资基金自身的发展。羊群行为是金融市场上一种特殊的非理性行为，证券市场上的羊群行为会影响证券的价格，带来了证券价格过度的波动和市场的脆弱性。 国外的研究显示，发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢?本文使用经典的LSV方法以及Wemers的扩展方法，对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现，我国证券投资基金之间具有较明显的羊群行为，并具有以下特点：同时使用正负反馈操作策略：在流通盘较大股票上的羊群行为显著；买入新发行的股票的羊群行为显著等。其原因主要在于我国证券市场规模较小和投资品种单一、我国上市公司的质量偏低以及缺少对基金投资行为的有效监控等。对此，本文提出要充分我国证券投资基金市场稳定性的功能，需要加快证券市场发展，加快各项立法工作和制度建设；提高上市公司质量，完善市场退出机制；同时还需进一步发展、完善证券投资基金，加强对基金投资行为的监督。在给证券投资基金的规范运作创造宽松的市场环境的同时，加强对基金交易活动和投资组合的监控，以更好的发挥基金市场稳定器的功能。